20131007-宏源证券-餐饮旅游行业_新旅游法提振假日经济_前景看好_13页_813kb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2013年10月7日发布的证券研究报告聚焦于餐饮旅游行业的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，新《旅游法》的实施对行业产生了积极影响，推动了假日经济的发展，行业整体表现优于大盘，具备良好的增长前景。重点推荐中青旅、丽江旅游、峨眉山和中国国旅四家公司。

主要观点

• 行业整体表现良好：上周行业上涨1.72%，优于大盘0.68%的涨幅。年初至今，行业上涨25.87%，显著好于大盘下跌4.16%的表现。
• 旅游市场规范化：新《旅游法》实施后，旅游市场更加规范，清理了“零负团费”“强制购物”等乱象，提升了游客体验。
• 出境游增长显著：2013年被定义为“签证利好年”，出境游人数预计同比增长15%。未来三年中国出境游人数年增长率预计为9%。
• 国内游价格回落：国庆假期后半段，国内游价格出现明显回落，部分热门线路团费下降20%-40%，但西部线路价格降幅较小。
• 行业估值溢价：重点公司2013年平均估值22.80倍，景区、酒店、餐饮、综合类子行业估值分别为22.19倍、19.47倍、24.35倍、25.18倍，相对于全部A股的溢价率为3.13%。

关键信息

行业动态

1. 假日旅游数据亮眼：2013年国庆黄金周期间，全国主要旅游城市和景区接待游客量同比增长6.8%，门票收入同比增长10.33%。部分景区如北京颐和园、四川青城山、都江堰、上海南京路步行街等接待游客量创历史新高。
2. 自驾游和散客游增长：自驾游成为主流，部分景区自驾车接待量大幅上升。散客旅游占比提高，旅游方式更加灵活。
3. 热门目的地与线路：赴韩、日、东南亚及港澳台等旅游线路增长显著，日本游团队人数同比增长130%。普吉岛、济州岛、长滩岛等海岛线路持续火爆。
4. 三沙游正式运营：三沙游在试运营后正式开航，预订情况火爆，成为新的旅游亮点。
5. 政策利好：上海自贸区放开旅行社出境游经营限制，进一步促进出境游市场发展。
6. 支付宝推出退税服务：支付宝开通赴韩游退税服务，预计未来将扩展至新加坡、欧盟等地，便利游客境外消费。

公司动态

1. *ST联合：国旅集团与清华控股下属企业就重大资产重组事宜进行前期接触，公司股票延期至2013年11月3日复牌。
2. 号百控股：正在与浙江翼信科技有限公司商谈易信业务战略合作，相关审批完成后将进行披露。

投资建议

• 重点公司推荐：
  • 中青旅：古北水镇即将开业，未来增长可期，当前PE为20.51，评级为“买入”。
  • 丽江旅游：外延扩张提速，PE为14.06，评级为“买入”。
  • 峨眉山：优化业务结构，PE为21.24，评级为“买入”。
  • 中国国旅：中免业务扩张即将落地，PE为29.14，评级为“买入”。
• 行业投资评级：整体为“增持”，未来6个月内有望跑赢沪深300指数5%以上。

行业与公司估值表

未来展望

• 出境游持续增长：预计未来三年出境游人数年增长率9%，出境游市场潜力巨大。
• 旅游产业链完善：旅游产业链各要素进一步交织，形成更加紧密的结构，为行业带来持续增长动力。
• 资本助力行业发展：资本市场对旅游产业的支持日益增强，成为推动行业发展的关键因素。

结论

综上所述，2013年国庆黄金周旅游市场表现强劲，行业整体上涨，出境游受政策利好推动，旅游消费更加规范。重点公司如中青旅、丽江旅游、峨眉山和中国国旅在盈利预测和估值方面表现良好，具备较高的投资价值，建议投资者积极加配。