20240220-安信国际证券-旅游行业春节旅游出行观察_超预期表现或提振全年旅游预期_5页_581kb

报告摘要

春节旅游超预期：国内旅游收入/人次同比增47%/34%，较2019年增77%/19%；人均花费同比增9%至1,335元，高于2019年3%。预计2024年国内旅游收入达6-7万亿元，超2019年。
出境游加速复苏：人次360万，接近2019年，恢复率达84%。香港/澳门占比35%/29%，东南亚及日韩为主要目的地。
平台订单增长：携程国内游/定制游订单同比增超5倍，出境游订单同比增超30%；同程旅行机票/酒店订单增超30%；飞猪中长线订单增超3倍，出境游预定量增近10倍；抖音旅游住宿订单增130%。
免税市场回暖：海南离岛免税购物金额同比增40%，人均消费回温至8,358元；政策优化提升转化率。
投资建议：推荐OTA携程、同程旅行（供应链/下沉市场）、中国中免（免税政策利好），维持行业18% ECAGR预期。风险：消费疲软、竞争加剧。

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