20220807-财通证券-A股策略专题_重视_黑马制造__17页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境与投资策略，重点推荐中小成长类股票，并指出在“外紧内松”的流动性环境下，中小成长板块具备超额收益潜力。同时，关注国内经济复苏趋势，特别是地产纾困政策的推进与基建、消费领域的积极信号，认为这些因素有助于修复市场悲观预期。此外，报告还对海外经济形势进行了评估，指出美国就业数据强劲但联储政策转向仍需观察。

主要观点

市场回顾：
- 2022年1月3日开始推荐“大金融”（银行、地产），一季度房地产与银行涨幅居前。
- 4月24日强调市场底部区域的“便宜时光”，随后上证综指反弹近400点。
中小成长机会：
- 流动性环境整体充裕，二季度业绩已基本定价，三季报前是积极做多窗口期。
- “黑马制造50/100”组合在8月第一周相较沪深300分别获得3.00%和5.25%的超额收益。
- 中小成长行情具备三大要素：产业周期带动景气扩散、内外流动性双定价、小市值+低覆盖=预期差。
地产纾困与稳增长：
- 多地房地产纾困方案落地，如郑州设立100亿元纾困基金、中国华融与阳光龙净签署协议。
- 30大中城市商品房销售面积同比于7月中旬开始反弹，降幅收窄。
- 基建与消费数据逐步验证经济复苏，如7月土木工程建筑业与房屋建筑业PMI回升，乘用车零售销量增长。
海外就业与联储政策：
- 美国7月非农新增52.8万人，就业总人数恢复至疫情前，失业率下降。
- 联储政策转向或为时过早，预计11月前不会放松，需关注8月10日CPI数据。
- 美国消费者信心指数降至二战以来新低，零售缺口埋下衰退隐患。

关键信息

黑马制造50/100组合：
- 超额收益：8月第一周分别跑赢沪深300 3.00% 和 5.25%。
- 筛选标准：市值小于500亿、上市时间近3年、覆盖机构数大于3家、预期净利润增速大于20%。
成本回落主线：
- 成本回落受益组合在6月27日至8月5日期间跑赢沪深300约21.49%。
- 高频数据视角下，关注行业基本面与市场表现。
低估值蓝筹：
- 与经济复苏相关的“大票”已调整至接近4月底的底部区域。
- 市场悲观预期有望逐步修复，可逐步配置低估值蓝筹，如医疗、白酒、社服、医美化妆品、家电家居等。