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报告摘要

南京银行金融同业部货币市场月报 2022年2月总结

全球宏观形势：
- 全球疫情趋缓但区域分化加剧，地缘冲突使美欧复苏动能边际减弱，通胀压力上升。美联储3月加息25BP几成定局，欧洲央行政策倾向鹰派但受俄乌局势制约。
- 美债收益率攀升导致中美利差收窄，美元指数震荡上行，人民币汇率维持强势但面临贬值压力。
国内宏观形势：
- 政府工作报告明确5.5%左右的经济增长目标，政策重心转向稳增长，财政与货币政策协同发力。宽松基调未变，但降准降息预期下降，结构性政策工具可能成为重点。
- 经济数据回暖，社融与信贷创新高，基建投资与房地产政策逐步放松，预期稳增长政策仍有加码空间。
货币市场运行：
- 公开市场操作稳健，央行MLF超额续作，资金面均衡宽松，DR007中枢下行，跨月资金利率波动收敛。
- 同业存单余额增长，1Y与AAA品种为主，发行利率分化，中短期利率基本持平。
- 票据市场承兑量同比下滑，贴现量增长，“非银杠杆”回落，票据利率单边下行。
后市展望：
- 海外地缘风险与货币政策正常化持续扰动全球市场，国内稳增长主线坚定，宽信用与友好货币环境将共同发力。
- 3月资金面预计维持均衡，存单发行利率波动为主，票据利率可能反弹。政策持续发力推升经济修复信心。