20260317-国投期货-大宗商品周报_美元指数走强_短期商品或震荡运行_9页_2mb

大宗商品周报总结

核心内容概述

本周大宗商品市场整体上涨5.18%，其中能源化工板块涨幅最大，达到9.76%。农产品和黑色板块分别上涨2.72%和2.69%，而有色金属和贵金属则分别下跌0.11%和1.52%。市场波动加剧，尤其是能源化工和油脂油料品种，而贵金属和有色金属则以降波为主。资金流入方面，能化板块吸引超400亿元资金，仅黑色板块出现小幅净流出。

主要观点

1. 市场整体表现

• 商品市场整体上涨5.18%，其中能源化工领涨，涨幅达9.76%。
• 农产品和黑色板块涨幅相对稳健，分别为2.72%和2.69%。
• 有色和贵金属板块受美元指数走强影响，表现疲软，分别下跌0.11%和1.52%。

2. 市场波动情况

• 20日平均波动率继续上行，能化及油脂油料品种波动剧烈。
• 有色及贵金属板块波动率下降，市场避险情绪升温。

3. 资金流动

• 全市场规模大幅增加，能化板块吸金超400亿元。
• 黑色板块资金小幅净流出，显示市场对后续走势存在分歧。

关键信息

1. 能源化工板块

• 主要上涨品种：燃料油、PTA、原油，分别上涨19.08%、14.23%、12.94%。
• 支撑因素：国际能源署（IEA）成员国释放4亿桶战略石油储备，但霍尔木兹海峡未完全恢复开放，导致每日千万桶以上石油运量缺口，推动油价维持高位。
• 风险因素：EIA周度数据显示原油累库超预期，但汽油和馏分油库存意外下滑，表明市场对战争扰乱贸易的担忧。

2. 农产品板块

• 主要表现：美豆、美豆油、豆粕价格均有所下滑，市场担忧美豆出口需求。
• 利好因素：巴西大豆出口检测政策有所松动，部分大型国际粮贸企业已恢复对华出口装运。
• 其他因素：印尼释放政策预期，可能限制棕榈油出口，推动棕榈油价格相对偏强。

3. 黑色板块

• 主要表现：螺纹钢表需环比回暖，产量同步回升，累库明显放缓，基本迎来拐点。
• 支撑因素：油价上涨带来阶段性成本支撑，焦炭和焦煤盘面升水。
• 压制因素：钢厂利润欠佳，制约价格回升空间；大会期间高炉限产导致铁水产量大幅回落，会后将快速复产。

4. 有色金属与贵金属板块

• 主要表现：整体承压运行，锡、苹果、白银等品种跌幅较大。
• 压制因素：美元指数强势，市场避险情绪升温，抑制板块表现。
• 展望：板块可能继续受压制，但2月北半球制造业PMI以稳为主，显示市场可能以更快速度转入旺季。

5. 商品基金ETF表现

• 黄金ETF：整体下跌0.73%，部分产品如前海开源黄金ETF和天弘上海金ETF表现较弱。
• 能化ETF：建信易盛郑商所能源化工期货ETF涨幅显著，达14.24%。
• 豆粕ETF：华夏饲料豆粕期货ETF上涨7.74%，表现活跃。
• 商品ETF合计：周涨幅1.28%，资金规模增加121.65%。

展望与建议

• 短期趋势：美元指数走强，市场避险情绪升温，大宗商品面临回调压力，短期或震荡运行。
• 重点关注：美联储及其他主要央行的利率决议，以及中东局势的进一步发展。
• 板块动态：能源化工板块受地缘政治和成本支撑影响，预计维持高位；农产品板块因出口政策调整和需求变化，或震荡偏强；黑色板块在表需回暖和成本支撑下或迎来阶段性反弹，但受限于钢厂利润，空间有限；有色和贵金属板块短期承压，需关注宏观政策和市场情绪变化。

数据来源与免责声明

• 数据来源：同花顺iFinD、Wind、Mysteel、我的钢铁网、卓创等。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。国投期货有限公司对报告的准确性、完整性及使用后果不承担任何责任。未经授权，禁止复制、发布或修改本报告内容。