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商品日报 20260317 总结

核心内容概述

本日报主要分析了全球及国内市场中多个商品品种的走势，涵盖贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、豆粕、棕榈油等。整体来看，市场受中东局势和美联储政策预期影响，呈现震荡走势。

主要观点与关键信息

宏观环境

• 海外局势：中东冲突持续，美伊关系紧张，但部分船只恢复通过霍尔木兹海峡，市场对供应中断的担忧有所缓和。美联储可能维持利率不变，降息预期减弱。
• 国内经济：1-2月经济数据总体超预期，工业生产偏强，内需修复，但房地产投资仍弱。A股市场震荡，债市走弱。
• 市场情绪：风险偏好整体尚可，但海外不确定性仍对A股形成压制，短期维持震荡与板块分化格局。

贵金属

• 黄金与白银：国际贵金属期货周一普遍收跌，黄金期货跌 $1.00%$ ，白银期货跌 $0.42%$ 。市场预期利率维持高位，压制贵金属走势。
• 美联储会议：预计FOMC会议将维持利率不变，但对今年降息预期减弱，影响全球资产定价。
• 持仓变化：投机基金连续第四周增加黄金净多单。

铜

• 价格走势：沪铜主力震荡，伦铜小幅回升。国内电解铜现货市场成交平稳，内贸铜升水。
• 供应端：LME库存升至31.6万吨，COMEX库存降至58.9万吨。第一量子公司出售矿山，聚焦优质资产。
• 基本面：矿山供应扰动增加，终端消费复苏，预计铜价短期震荡。

铝

• 价格走势：沪铝主力下跌 $0.52%$ ，LME铝下跌 $1.37%$ 。中东冲突对铝供应形成扰动，支撑价格。
• 库存变化：国内电解铝锭库存增加，国内主流消费地铝棒库存增加。
• 供应端：巴林电解铝厂宣布减产，海外供应缺口支撑铝价。

锌

• 价格走势：沪锌主力下跌 $0.97%$ ，伦锌窄幅震荡。锌价跌破24000后，下游逢低点价积极，但新采购量有限。
• 库存变化：社会库存增加，高库存压力未缓解。
• 基本面：油价回落缓解通胀担忧，锌价跌势放缓。

铅

• 价格走势：沪铅主力下跌 $1.45%$ ，伦铅收涨。下游电池企业采买改善，再生铅炼厂亏损扩大。
• 库存变化：社会库存增加，高库存压力未缓解。
• 基本面：成本端支撑显现，预计铅价企稳震荡。

锡

• 价格走势：沪锡主力下跌 $0.20%$ ，伦锡弱反弹。宏观和微观支撑均不足，锡价维持高位窄幅波动。
• 库存变化：社会库存增加，炼厂开工率回升。
• 基本面：供应压力略增，下游需求转谨慎，预计锡价延续高位窄幅波动。

镍

• 价格走势：沪镍止跌企稳，伦镍回升至17400美元一线。
• 成本端：印尼红土镍矿价格上涨，菲律宾苏里高矿区雨季影响开采，推升生产成本。
• 基本面：下游钢厂进入旺季，刚需采购提速，但实际产量或不及预期，预计镍价震荡。

碳酸锂

• 价格走势：碳酸锂维持供需博弈格局，市场区间震荡。
• 基本面：供给端产量增加，需求端储能良好，新能源汽车需求季节性走强。
• 库存变化：库存维持在往年低位，下游刚需补库，贸易商去库，给予锂价支撑。

螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢期价震荡上行。
• 基本面：终端需求复苏，重点工程引领，资金边际改善，推动钢材需求释放。
• 数据：全国房地产开发投资降幅收窄，基建投资增长，制造业投资增长。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石期价震荡偏强。
• 基本面：海外发运回升，到港回落，运输成本支撑现货价格。
• 数据：港口现货成交68万吨，铁水产量回升，二季度库存有望去化。

焦炭与焦煤

• 价格走势：焦炭与焦煤期价震荡。
• 基本面：钢厂需求回升，焦炭出货增加，炼焦煤产量稳步回升。
• 库存变化：焦炭社会库存增加，焦煤社会库存增加。

豆粕与棕榈油

• 豆粕：美豆跌停，连粕震荡回落。国内油厂库存下降，支撑现货基差。
• 棕榈油：棕榈油期价上涨，豆油与菜油小幅上涨。出口需求改善，但原油市场降温，限制上涨空间。

主要品种交易数据

产业数据透视

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