20230118-招商银行-快评号外第513期_2022年全年及12月经济数据点评-耐他风雪耐他寒_10页_954kb

2022年全年及12月经济数据总结

一、总体：应对冲击，韧性彰显

2022年，我国经济在内外部压力下曲折修复，综合国力再上新台阶。全年名义GDP达121万亿元，实际GDP增速为3.0%，低于年初设定的5.5%目标。一至四季度GDP同比增速分别为4.8%、0.4%、3.9%、2.9%，其中二、四季度受疫情冲击较大。但四季度疫情快速过峰，经济重启提速，修复动能显著好于市场预期（预期为1.9%），为下阶段经济增长奠定了较好基础。

二、供给：生产走弱，就业趋稳

(1) 工业与服务业生产：增速放缓

2022年规上工业增加值同比增速较2021年下降6.0pct至3.6%，受到疫情、限电、夏季高温等多重因素影响。12月工业增加值同比增速下降0.9pct至1.3%，连续第三个月放缓。分三大门类看，上游采矿业较为平稳，增速下降1.0pct至4.9%；中游制造业受冲击较大，增速下降1.8pct至0.2%；下游电热燃水生产供应业因冬季需求增加，增速大幅回升8.5pct至7.0%。

分行业看，汽车制造业生产增速大幅下降9.0pct至-5.9%，显著拖累整体制造业生产；通用设备、专用设备制造业生产进一步放缓；机械制造业同比增速小幅下降1.6pct至10.8%，但仍维持高速增长，主要受基建投资及设备更新改造支撑。高技术产业生产有所修复，增速小幅上升0.8pct至2.8%，为年内次低水平。

2022年服务业生产修复显著受疫情及需求疲弱压制，行业表现分化。现代服务业如信息技术服务和金融业增势较好，增加值分别增长9.1%、5.6%。接触性聚集性服务业如道路和航空运输、住宿、餐饮等行业景气度持续位于收缩区间。12月服务业生产指数同比降幅收窄1.1pct至-0.8%，随着防疫政策优化调整，线下服务边际改善。

(2) 就业：压力边际缓解

2022年全年城镇新增就业1,206万人，超额完成1,100万人的预期目标，但较上年少增63万人，主要因二、四季度疫情影响。全年全国城镇调查失业率平均值为5.6%，较上年上升0.5pct。其中，16-24岁青年人口失业率平均值达17.6%，较2021年上升3.3pct，较2019年上升5.7pct。外来户籍人口失业率较上年上升0.9pct至5.9%。

12月就业数据边际改善，但或受农民工提前返乡影响。城镇新增就业61万人，同比降幅由-8万人收窄至-1万人；全国城镇调查失业率逆季节性回落0.2pct至5.5%，但或受到农民工提前返乡、劳动者因疫情暂时退出调查样本的影响。12月外来农业户籍人口失业率显著下降0.6pct至5.4%，青年失业率小幅下行0.4pct至16.7%，仍处较高水平。

2022年末全国人口14.1亿，较上年末减少85万人，人口自然增长率-0.6%，首度落入负增长区间，反映我国人口总量拐点到来。

三、固定资产投资：环比改善，延续分化

2022年全国城镇固定资产投资同比增长5.1%，其中基建和制造业投资在政策托举下高速增长，同比分别为11.5%、9.1%，对投资形成有力拉动；房地产投资持续收缩，全年同比-10.0%，对投资形成明显拖累。

12月固定资产投资同比增速上行2.6pct至3.2%，但显著低于疫情前水平。房地产投资降幅收窄7.7pct至-12.2%，拖累累计同比增速小幅下行0.2pct至-10.0%。基建投资增速边际放缓至10.4%，但仍处较高水平。制造业投资当月同比增速上升0.8pct至7.4%。

(1) 房地产：降幅边际企稳

房地产市场进一步探底，销售、投资和融资均大幅收缩。商品房销售面积和销售金额增速分别下滑26.2%、31.5%至-24.3%、-26.7%。房地产投资累计同比增速下行14.4pct至-10.0%，房企开发资金累计同比增速下滑30.1%至-25.9%。

12月房地产销售环比回升，但同比降幅仅小幅收窄。房地产开发资金边际改善，房企到位资金同比降幅收窄6.7pct至-28.7%。前瞻地看，房地产投资下滑态势或已见底，降幅或逐步收窄。

(2) 基建：政策托举，高速增长

2022年基建投资高速增长，全年全口径增速达11.5%，较2021年上升11.3pct。其中，电热燃水业及水环公共业增速均达两位数，分别为19.3%、10.3%。交运仓邮业增速持续提升，全年增长9.1%。

12月基建投资增速边际放缓至10.4%，但仍处较高水平。前瞻地看，2023年一季度基建投资仍是“稳增长”的重要抓手，专项债发行计划超8,000亿元，财政政策“加力提效”，目标赤字率或升至3.0%-3.2%，地方政府新增专项债限额或在4万亿左右。

(3) 制造业：增速边际上行

制造业投资在“稳增长”政策支持下维持高增长，全年累计增速达9.1%，较2021年下降4.4pct。高技术制造业投资高速增长，全年累计增速达22.2%。

分上中下游看，制造业投资走势分化。上游石油、化纤、金属制品等行业投资增速回落；中游电气机械、仪器仪表制造高速增长；下游消费品制造业受疫情冲击，整体投资动能不足。

四、消费：疫情冲击，修复受限

2022年消费修复动力不足，全年社会消费品零售总额同比下降0.2%。12月消费修复动能边际增强，社零同比降幅收窄至-1.8%，但季调环比仍显著弱于季节性水平。商品消费降幅明显收窄，服务消费降幅持续扩大。

商品零售同比降幅收窄5.5pct至-0.1%，其中食品同比增速大幅提升6.6pct至10.5%，中西医药增速冲高至39.8%。汽车同比增速较11月大幅上升8.8pct至4.6%。房地产相关消费持续大幅收缩，家电、家具和建材同比分别为-13.1%、-5.8%、-8.9%。

服务消费方面，餐饮收入同比跌幅扩大5.7pct至-14.1%。部分线下消费转移至线上，12月网上商品和服务零售额同比增速大幅提升15.2pct至15.6%，占社零当月值28.5%。

五、前瞻：修复动能有望增强

经济应对冲击的韧性和修复弹性较强，预计2023年GDP增速将上行至5.1%，对应两年平均增速4.1%。单季GDP同比增速或呈“N”型，二、四季度为年内高点。经济动能有望逐季增强，增长将主要依赖内需。

短期看，消费或将成为2023年经济修复的最大驱动，全年社零有望增长9.0%。长期看，居民收入增长、消费信心增强、促消费政策落地，将显著改善消费复苏动能。投资方面，房地产投资有望企稳修复，降幅收窄；基建和制造业投资在政策支持下稳健增长。

六、附录：图表说明

• 图1：GDP和居民收入增速边际下滑
• 图2：三驾马车增速放缓
• 图3：12月失业率逆季节性回落
• 图4：城镇新增就业季节性回落，低于往年同期
• 图5：工业生产增速进一步放缓
• 图6：服务业生产降幅收窄
• 图7：房地产投资单月降幅收窄
• 图8：房屋竣工面积降幅明显收窄
• 图9：基建投资增速边际放缓
• 图10：交运仓邮业投资增速持续走高
• 图11：制造业投资韧性较强
• 图12：高技术制造业增速边际放缓
• 图13：商品和餐饮消费增长分化
• 图14：必选、可选消费品增长分化