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2022年社零同降0.2%，关注春节前后回调情况总结

核心内容

2023年1月17日，国家统计局公布了2022年12月及全年社会消费品零售总额（社零）数据。数据显示，2022年全年社零总额同比下降0.2%，而12月社零同比下降1.8%。尽管12月消费环比有所改善，但受疫情影响，线下消费场景仍显疲软，预计2023年1月消费将出现显著回升。

主要观点

• 全年社零表现：2022年全年社零总额为43.97万亿元，同比下降0.2%。全年仅1-2月、6-9月实现社零同比正增长，4月下滑最为严重，同比下降11.1%。
• 分业态表现：
  • 百货店受疫情影响严重，同比下降9.3%。
  • 超市、便利店、专业店、专卖店分别增长3.0%、3.7%、3.5%、0.2%。
• 分渠道表现：
  • 全国网上零售额为13.79万亿元，同比增长4.0%。
  • 实物商品网上零售额增长6.2%，占社零总额的27.2%。
  • 吃/穿/用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%。
• 分消费类型表现：
  • 商品零售同比下降0.1%，餐饮收入下降14.1%，餐饮受疫情影响更为明显。
  • 全年商品零售总额39.58万亿元，同比增长0.5%；餐饮收入4.39万亿元，同比下降6.3%。
• 分品类表现：
  • 必选消费（如粮油食品、饮料、烟酒）同比增速分别为+10.5%、+5.5%、-7.3%，其中烟酒类受春节备货影响出现负增长。
  • 可选消费（如化妆品、金银珠宝、服装鞋帽）表现疲软，同比分别下降19.3%、18.4%、12.5%，其中化妆品类跌幅显著，主要受“双十一”效应及疫情对促销活动的影响。

关键信息

• 疫后消费复苏预期：随着疫情放开，消费市场有望迎来反弹，尤其是需求弹性较大的可选消费领域。
• 关注重点：建议关注春节前后消费回调情况，以及具备配置价值的化妆品、珠宝、医美等可选消费板块。
• 风险提示：需警惕疫情反复及行业竞争加剧带来的不确定性。

投资建议

• 行业评级：当前为“强于大市”，表明行业相对市场表现较好。
• 股票评级：根据相对市场表现，投资建议分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级，具体依据为相对指数涨幅或跌幅。

相关研究

• 《关注疫后消费边际改善，“强韧性+高弹性”彰显配置价值》（2022.12.26）
• 《双11美妆品牌持续分化，后疫情需求端提振可期》（2022.11.25）
• 《可选触底回升，猪肉涨价明显》（2022.06.24）
• 《必选韧性较强，食品和能源涨价明显》（2022.05.23）
• 《2021年全球钻石行业强劲复苏》（2022.02.11）

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投资者提示

• 风险提示：疫情反复及行业竞争加剧可能对消费市场造成持续压力。
• 市场表现：投资建议基于未来3至12个月内相对市场表现，需结合市场变化动态调整。

机构信息

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