20241215-国金证券-能源周观点_地缘政治影响下油价短期偏强_中期仍偏空_14页_3mb

原油分析

本周原油市场受中东局势影响短期偏强，焦点在以色列与伊朗的地缘政治风险，导致布伦特和WTI期货价格上涨。中期展望仍偏空，以OPEC+增产和全球库存过剩为主导。需求方面，国内炼厂开工率低，需求恢复迹象不足，库存高位运行。

天然气分析

天然气价格本周TTF下跌，但冬季需求预期改善带来上涨机会，因ECMWF下调气温预测利好供暖需求。欧美市场不平衡：欧洲气价或涨，美国复产压制价格，供给端俄罗斯管道气潜在断流提供上行空间。

煤炭分析

煤炭价格本周下跌，国际动力煤价格回落。供给充足，国内原煤产量和进口量居高，需求端电厂耗煤量下降，库存上升，中期看中性偏空。

风险提示

油价依赖地缘政治短期炒作和OPEC+增产，气价受气温变化和减产规模影响，煤炭面临经济增速放缓和供给过剩风险。