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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 关注后续美元走势

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沪铜市场日报，重点分析了近期沪铜价格走势及影响因素，指出当前市场关注焦点在于美元走势对铜价的影响。报告从行情分析、期现行情、供给端、基本面跟踪等多个维度展开，综合研判铜市供需变化及市场情绪波动。

主要观点

1. 沪铜价格走势

• 沪铜近期高开高走，日内上涨。
• 受中东局势降温影响，贵金属市场反弹，带动沪铜价格回升约2%。
• 然而，盘后消息显示局势可能再度反复，美元走势或成为影响铜价的关键变量。

2. 供给端分析

• 2026年2月中国进口铜精矿及矿砂同比增加6.0%，但环比下降12.0%，显示进口量波动较大。
• 当前国内铜精矿库存处于历年偏低水平，叠加海外铜矿资源紧张及发运受阻，铜矿资源短缺仍是支撑铜价的重要因素。
• 现货粗炼费（TC）为-69.22美元/干吨，现货精炼费（RC）为-7美分/磅，反映炼厂利润承压。

3. 需求端表现

• 铜材端进入“金三银四”旺季，开工率有所回升，但终端需求仍偏弱。
• 据SMM数据显示，2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点。
• 新能源汽车产销数据表现不佳，同比分别下降21.8%和14.2%，对铜需求形成拖累。

4. 库存变化

• SHFE铜库存21.29万吨，较上期减少8368吨，库存去化顺畅。
• 上海保税区铜库存6.19万吨，环比微降0.15吨。
• LME铜库存36.19万吨，环比下降500吨；COMEX铜库存58.72万短吨，环比减少955短吨。
• 库存下降表明市场对铜的需求有所改善，但需关注后续供需变化。

关键信息汇总

价格与升贴水

• 沪铜高开高走，日内上涨。
• 华东现货升贴水-50元/吨，华南现货升贴水125元/吨。
• LME官方价12234美元/吨，现货升贴水-74美元/吨。

供需变化

• 进口铜精矿同比增加，但环比下降，反映海外供应仍不稳定。
• 电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，显示供给端逐步恢复。
• 铜材端开工回升，但终端需求未见明显改善，新能源汽车产销疲软。

市场情绪

• 中东局势变化对市场情绪产生显著影响，贵金属反弹带动沪铜走高。
• 美元走势成为市场关注重点，可能影响铜价波动。

数据来源

• 行情数据：Wind、同花顺期货通
• 库存数据：SHFE、LME、COMEX
• 行业数据：SMM、乘联会

结论与展望

当前沪铜市场处于供需宽松格局边际好转阶段，库存持续去化，价格低位反弹。但终端需求疲软、新能源汽车产销下滑，限制了铜价上涨空间。未来走势需重点关注美元走势及中东局势变化，若美元走强或局势再度紧张，铜价或面临回调压力。建议投资者密切关注宏观经济和地缘政治动态，合理控制仓位与风险。