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报告摘要

本报告为建信期货研究发展部发布的《铜期货日报》，聚焦铜价走势、行业动态及市场操作建议。报告指出，铜价上涨主要受到地缘风险缓解、供应紧张以及需求旺季的多重因素推动。同时，报告分析了全球主要铜矿企业的生产情况与未来规划，为市场参与者提供了重要参考信息。

铜价上涨原因：
1. 中东冲突风险降温，市场风险偏好提升，带动原油、黄金及股市上涨。
2. 国内现货铜价上涨1255元至96855元/吨，贴水扩大至60元/吨。
3. 进口货源冲击与下游谨慎采购共同作用，导致现货贴水走阔。
4. 节前下游备库行动仍在进行，周内去库预期不改。
5. 近期宏观风险降低，沪伦比值持续下降，但海外高库存压力仍存，进口窗口保持开放。
供应端变化：
1. 艾芬豪矿业下调2026年卡莫阿铜矿产量至29-33万吨，2027年产量也下调至38-42万吨。
2. 2026年铜矿新增量缩减20万吨，供应紧张加剧。
3. SMM数据显示，二季度国内精铜产量因检修及冷料紧张将下降，预计4月份下降3.3万吨，5月份继续下降，国内供应压力缓解将支撑铜价。
行业动态：
1. 赞比亚铜生产商Jubilee计划启动Molefe铜矿二期钻探工程，目标12个月内完成建设并投产。
2. 嘉能可（Glencore）2025年铜产量同比下降11%，但下半年产量反弹近50%。
3. 嘉能可预计2026年铜产量在81万～87万吨之间，锌产量在70万～74万吨之间，计划到2028年实现年产铜超100万吨，到2035年达约160万吨。
4. 嘉能可计划退出与力拓的合并谈判，并出售刚果（金）40%的铜钴资产给Orion关键矿产财团。

市场表现：铜价上涨，沪铜现货价格涨至96855元/吨，贴水扩大。
供应预期：2026年全球铜矿新增量缩减，国内精铜产量下降，供应紧张加剧。
企业动态：
- Jubilee计划启动Molefe铜矿二期工程，提升资源量与矿山服务年限。
- 嘉能可铜产量2025年下降，但下半年反弹；计划2028年成为全球最大铜生产商之一。
- 艾芬豪下调卡莫阿-卡库拉铜矿产量，但计划2028年提升至50万吨以上。
投资风险提示：报告强调市场有风险，投资需谨慎，并提醒读者本报告仅为参考，不构成投资建议。

研究员：
- 张平：021-60635734，邮箱：zhangping@cbb.ccbfutures.com，资格号：F3015713
- 余菲菲：021-60635729，邮箱：yufeifei@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3025190
- 彭婧霖：021-60635740，邮箱：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3075681