20210924-中财期货-煤焦周报_蒙煤通关略有恢复_山西焦煤有所下调_5页_583kb

文档总结

核心内容

本报告为中财期货有限公司发布的煤焦周报，发布日期为2021年9月24日。报告主要分析了焦煤与焦炭的市场行情、供需变化、价格走势及投资策略，指出当前市场处于震荡调整状态，受钢材需求疲软、焦化产能释放受限及政策调控影响，焦煤与焦炭价格均呈现波动。

主要观点

• 现货市场：焦煤与焦炭现货价格均未明显上涨，焦炭价格略有下跌。
• 预期与基差：市场预期偏弱，基差较大，期货价格相对低估，可能以震荡调整为主。
• 供需关系：焦化企业开工率小幅回升，但受政策影响，部分落后产能提前关停，导致焦炭供应偏紧。
• 钢材需求：钢材需求环比下降，同比偏低，钢厂库存增加，但钢价因库存去化表现较强，钢厂利润有所回升。
• 环保与限产：多地限产政策持续，山西主流煤矿竞拍流拍现象仍在，市场观望情绪浓厚。
• 蒙煤与澳煤：蒙煤通关略有恢复，但受疫情扰动，价格稳中偏强；澳煤远期价格继续上涨，但进口仍受限。

关键信息

市场数据

市场逻辑

1. 钢材需求：需求环比下降，同比偏低，钢材供需双弱。
2. 焦化产能：部分落后产能提前关停，山东地区焦化产能压减任务预计提前完成。
3. 焦炭利润：小幅下降，受限产政策影响。
4. 焦煤供应：蒙煤通关恢复但受限，澳煤远期价格继续上涨，进口仍受限。
5. 库存变化：港口焦煤库存微增，焦炭库存增加但仍处于历史低位；焦化厂库存微降，钢厂库存微增。

后期关注点

• 钢材下游需求：关注钢材需求是否出现回暖迹象。
• 煤焦供给变化：焦化产能释放进度、焦煤供应收缩情况，以及环保政策对产量的影响。

风险提示

1. 焦炭产能变化超预期。
2. 焦煤供应收缩超预期。
3. 宏观需求变化超预期。

投资建议

• 操作建议：现货停涨，预期偏弱，基差较大，市场或以震荡调整为主。
• 期货策略：关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策变化，中期驱动相对偏弱，短期需警惕现货价格是否见顶。

公司信息

• 公司名称：中财期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
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