中小盘2022年度投资策略：困境反转，顺势而为-20211231-浙商证券-53页_3mb

中小盘2022年度投资策略总结

核心内容

2022年中小盘投资策略聚焦“困境反转”和“顺势而为”两大主线。在“困境反转”方面，重点布局消费服务领域的优质标的，包括餐饮及供应链、医美化妆品、宠物经济等。在“顺势而为”方面，关注科技制造、新能源、北交所相关企业，把握国产替代和技术进步的趋势。

主要观点

困境反转

• 餐饮及供应链：疫情加速餐饮连锁化和供应链整合，具备高粘性和高性价比的赛道将率先受益。建议关注海伦司、海底捞、九毛九、日辰股份等。
• 医美及化妆品：行业景气度持续向好，重点关注制造端产能、终端品牌动销和机构合规完成度。建议关注嘉亨家化、昊海生科、贝泰妮、珀莱雅等。
• 宠物经济：海外代工业务提供安全垫，国内品牌业务增长空间大。建议关注佩蒂股份。

顺势而为

• 新能源产业链：随着旧能源向新能源的转变，技术为王，关注具备技术积淀和成本优势的企业。建议关注鼎通科技、华达科技、蔚蓝锂芯、星辰科技等。
• 国产替代：在新能源背景下，国内企业有望通过技术突破抢占市场份额。重点关注锂电、光伏、风电和汽配领域的国产替代企业。

关键信息

新消费

• 趋势：餐饮业在疫情后加速连锁化，医美与化妆品行业受益于老龄化和颜值经济，宠物经济因孤独经济而兴起。
• 复盘：2021年新消费行业整体承压，但部分优质企业如海伦司、海底捞、九毛九、日辰股份表现良好。
• 展望：2022年消费复苏将带动新消费行业增长，尤其是具备高粘性和高性价比的赛道。

新能源

• 趋势：新能源行业迎来技术革新，国产替代加速，产业链结构分化。
• 复盘：2021年新能源行业保持高成长，但面临成本压力和估值回调。
• 展望：2022年新能源产业链有望实现价值重塑，关注具备技术优势和成本控制能力的企业。

风险提示

• 疫情风险：疫情持续可能对消费和服务行业造成压力。
• 经济周期波动：行业受宏观经济和政策影响较大。
• 自身发展不及预期：企业需在技术、管理、产品等方面保持优势。
• 其他风险：包括新能源政策风险、技术创新风险、国际贸易环境变动等。

行业分析

中小市值公司复盘

• 风格轮换：中小盘股在特定周期表现优于大盘股，2022年预计仍将占优。
• 高成长性：高成长性公司集中在化工、机械设备、电子等领域，如正威新材、海利得、国民技术等。

消费服务行业

• 产业链价值：上游毛利率较低，中游复合调味料毛利率较高，下游餐饮毛利率最高。
• 政策影响：2021年《化妆品监督管理条例》实施，推动行业集中度提升，利好龙头。

农业种子行业

• 政策支持：中央多次强调种业振兴，推动转基因技术应用和生物育种发展。
• 市场前景：我国种业市场规模位居全球第二，预计2025年将达732亿元，关注隆平高科、登海种业等。

推荐标的

结构分析

新消费

• 餐饮：连锁化与供应链整合趋势明显，高粘性高性价比赛道优先受益。
• 医美及化妆品：中长期景气度向好，关注制造端、终端品牌及合规性。
• 宠物：国内品牌拓展加速，成本压力缓解，需求向好。

新能源

• 锂电：小型动力电池具备增长确定性，关注高倍率技术企业。
• 光伏：玻璃价格处于低位，量价齐升可期。
• 风电：陆电恢复增长，关注高弹性零部件企业。
• 汽配：国产替代加速，关注具备技术优势的零部件企业。

总结

2022年中小盘股将继续受益于消费复苏、技术进步和政策支持。在“困境反转”方面，消费服务行业中的优质企业将率先受益；在“顺势而为”方面，新能源和国产替代领域的技术领先企业将获得显著增长机会。整体来看，2022年中小盘股仍具备投资价值，但需关注疫情、经济周期和行业竞争等风险因素。