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晨会纪要总结（2021年12月31日）

核心内容

1. 市场策略

   • A股市场整体回暖，但受经济下行担忧影响，市场表现总体不佳。
   • 政策底已出现，预计明年随着宽货币向宽信用传导，股市将滞后社融增速触底回升，呈现V型走势。
   • 重点关注四个板块：
     • 产销两旺的板块：国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
     • 新能源等赛道股：仍处产业爆发阶段，但分化将加剧，业绩证伪个股可能回调。
     • 下游消费板块：预计2022年上半年消费板块将取得超额收益，关注食品饮料和家电行业。
     • 疫情受损板块：随着全球疫情得控，存在估值修复动力，关注航空、机场、旅游、酒店、院线等。

2. 基金研究

   • 2021年12月30日，上证基金指数收涨0.57%，LOF基金价格指数收涨0.49%，ETF基金价格指数收涨0.67%。
   • 广发中证全指电力公用事业ETF（159611.OF）拟发行，跟踪中证全指电力公用事业指数，近1年年化收益率达50.75%。
   • 2022年基金市场整体思路为“均衡”，建议关注消费医药、创新药及其产业链、CXO企业、医疗服务等板块。

3. 债券研究

   • 12月30日，1年期国债收益率下行至2.29%，10年期国债收益率下行至2.77%。
   • 10Y-1Y国债期限利差走阔至47bp，预计未来震荡整理后可能走阔。
   • 民企地产债仍需谨慎，地产行业集中度将加速提升，优质房企值得关注。

主要观点

• 市场流动性与政策预期：2022年国内流动性仍有望保持宽松，但全球流动性收紧可能对A股造成压力。
• A股结构性机会：在居民储蓄搬家背景下，2022年A股市场仍能取得正收益，但风格将更加均衡。
• 行业政策导向：新能源、医药、消费等领域受政策支持，具备较好投资前景；碳中和政策推动绿色低碳发展。
• 基金配置策略：建议关注均衡配置、价值蓝筹、波动回撤优先等类型基金，同时注意新基金的费率与基金经理历史业绩。
• 债券市场趋势：利率债收益率多数下行，期限利差走阔，中短票信用利差整体上行，城投债可关注质较好区域的中低等级债券。

关键信息

A股市场数据

• 指数表现：上证指数收涨0.62%，中小板指收涨1.04%，创业板指收涨1.25%。
• 资金流向：两市成交额10178亿，沪深两市净流入185.14亿，北上资金净流入81.41亿。
• 行业资金流向：电子、传媒、非银金融资金流入前三；化工、汽车、采掘资金流出前三。

政策与行业动态

• 碳达峰与碳中和：国资委提出到2025年中央企业万元产值综合能耗下降15%，可再生能源发电装机比重达到50%以上。
• 注册制改革：证监会主席易会满表示正在制定全市场注册制改革方案，2022年实施可期，有利于券商等金融板块。
• 跨境电商：商务部将增设一批跨境电商综合试验区，推动外贸创新发展。
• 元宇宙发展：上海加强元宇宙底层技术前瞻研发，推动相关产业布局。
• 汽车物流成本：湖南省提出降低汽车产业物流成本，加快构建现代化综合交通运输体系。

公司动态

• 长远锂科：拟投资建设年产6万吨磷酸铁锂项目，预计2023年4月投产。
• 泉峰汽车：获得变速器箱体项目定点，预计实施周期为5年。
• 捷佳伟创：获得海外市场PERC和HJT双GW设备订单，推动光伏设备出口。
• 华致酒行：设立湖南华致数字营销服务公司，推动电商业务发展。
• 雪天盐业：收购湘渝盐化，提升纯碱产能，推动食用盐高端化战略。

风险提示

• 市场风险：政策变化、流动性不及预期、疫情反复。
• 行业风险：新能源分化、消费板块业绩不及预期、医药集采价格下降。
• 公司风险：新客户拓展不及预期、原材料价格波动、技术迭代不及预期。

总结

2021年12月31日晨会重点聚焦A股市场回暖、政策底出现、行业板块分化及基金与债券市场走势。市场整体呈现结构性机会，建议关注国防军工、家用电器、新能源、消费医药等板块。基金市场预计保持均衡配置，关注电力公用事业、消费医药等主题。债券市场利率下行，但期限利差走阔，城投债与优质地产债可关注。政策推动下，新能源、医药、消费等行业具备较好发展前景。同时，需警惕疫情反复、流动性变化及行业竞争加剧等风险。