20210810-浙商证券-中小盘2021年中期投资策略_欲扬先抑_顺势而为_31页_2mb

中小盘2021年中期投资策略总结

核心内容

浙商中小盘团队在2021年中期投资策略中，强调把握时代性机遇，通过跨行业研究手段进行比较分析，重点布局餐饮、美丽（美妆/医美）和宠物三大赛道。团队认为，这些赛道在中长期具有结构性增长潜力，且在当前市场环境下存在估值修复和业绩反弹的可能。

主要观点

• 趋势把握：关注消费行业的结构性变化，把握产业链整合和消费升级的机遇。
• 估值修复：部分行业在疫情冲击下估值被压制，存在较大反弹空间。
• 业绩弹性：寻找在行业周期中具有强业绩弹性的企业，尤其关注那些在成本控制、品牌建设、渠道拓展等方面表现突出的公司。
• 长期逻辑：重视行业长期发展趋势，如医美渗透率提升、宠物经济成长、餐饮连锁化等。

关键信息

1. 餐饮与餐饮供应链

2021H1回顾

• 餐饮与餐饮供应链行业因疫情反复和消费复苏不及预期，估值和业绩均受到冲击。
• 养殖端受周期影响，但牧原股份凭借成本控制优势表现突出。
• 供应链端，冷冻烘焙、植脂末行业向好，复合调味料龙头如日辰股份和立高食品表现优异。
• 餐饮终端如海底捞、海伦司因疫情反复业绩承压，但长期趋势仍向好。

2021H2展望

• 餐饮行业面临效率与成本的博弈，大企业具备更强的抗风险能力和增长潜力。
• 建议关注具备成本控制能力、品牌优势和扩张潜力的公司，如牧原股份、日辰股份、立高食品、海底捞和海伦司。

2. 美妆/医美全产业链

2021H1回顾

• 美妆和医美行业受疫情影响，但市场对龙头企业的认可度较高。
• 美妆行业呈现品牌与产品双轮驱动，贝泰妮、青松股份等公司表现亮眼。
• 医美行业在政策规范和产品创新推动下，格局逐步清晰，龙头如华熙生物、爱美客等表现稳健。

2021H2展望

• 美妆行业持续受益于消费升级和品牌力提升，建议关注具备强研发能力和营销能力的公司。
• 医美行业在合规化和产品创新推动下，仍具备高景气度，建议关注具备新品落地能力和渠道拓展能力的企业。

3. 宠物经济

2021H1回顾

• 宠物行业因疫情受到一定影响，但整体表现稳定。
• 宠物食品作为刚需产品，受到市场持续关注。

2021H2展望

• 宠物经济在孤独经济和老龄化趋势下持续增长，宠物食品和用品需求旺盛。
• 建议关注佩蒂股份和福贝宠物，它们在国内市场布局和产能释放方面表现突出。

投资建议

建议关注的公司

风险提示

• 线下消费恢复不及预期：疫情反复可能影响餐饮门店、医美机构及宠物线下渠道的经营。
• 社零增速放缓：若社会零售总额增速低于预期，将对相关行业造成压力。
• 公司自身发展不及预期：品牌、客户和渠道拓展未达预期可能影响业绩。
• 行业政策变化：政策调整可能对医美、宠物等行业产生影响。

总结

浙商中小盘团队认为，2021年中期投资应关注消费行业的结构性变化和产业链整合机会。重点推荐餐饮、美丽和宠物三大赛道中的龙头公司，这些公司在成本控制、品牌建设、渠道拓展等方面表现优异，具备长期增长潜力。同时，提醒投资者注意疫情恢复节奏、社零增速和行业政策等风险因素。