20230820-国贸期货-宏观金融投资周报_26页_2mb

报告总结

宏观金融分析

报告指出，国内经济环比继续走弱，表现为内外需同步下滑，政策底已经出现，但经济底尚未形成。央行超预期降息15bp和7天期OMO利率10bp，强化逆周期调节，支撑经济复苏。美国零售销售超预期增长，美联储会议纪要暗示通胀风险导致鹰派倾向，但联储可能结束加息周期。中长期来看，中国经济企稳回升与美国经济软着陆组合概率上升，将支持大宗商品走势。同时，“弱现实”因素持续考验国内需求，尤其是旺季备货需求成色；政策执行效果决定经济恢复，风险包括货币政策时滞。

股指分析

股指延续下行，经济遇冷背景下央行降息降准期待增强。8月政治局会议及证监会政策虽未超预期，但释放了关注资本市场活力的信号，短期利多出尽，但可轻仓布局多单。指数估值处于低位，中长期有望回升；建议操作谨慎，关注跨品种套利机会，如多IM空IC策略。

国债分析

央行降息推动债期偏强运行，货币政策宽松预期延续。债期价格上行，市州回至高位，政策支持下或维持强势，但实质性转向需有力政策或数据。同时，经济数据持续不振可能加重缩表风险，政策若能优化企业环境和居民预期，可提振市场信心。风险点包括疫情超预期和政策力度不足。