20220630-德邦证券-机械设备PMI点评_6月制造业PMI环比+0.6pp升至扩张区间_目前需求偏弱压力或将在三_四季度一定缓解_2页_449kb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋发布，对当前制造业PMI数据进行点评，并对机械设备行业提出投资建议。整体判断为“优于大市（维持）”，表明对行业未来表现持积极态度。

主要观点

• PMI数据回升：6月份制造业PMI为50.2%，环比上升0.6个百分点，重回扩张区间。这标志着制造业在经历疫情冲击后逐步恢复。

• 行业景气度改善：从分类指数来看，生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送等指标均环比上升，其中供应商配送指数提升显著，对PMI的回升起到关键作用。

• 行业分化明显：在被调查的21个行业中，有13个位于扩张区间，汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业的PMI高于54.0%，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.8%和52.2%，表现优于整体制造业。

• 企业规模差异：大、中型企业PMI分别为50.2%和51.3%，环比分别上升-0.8pp和+1.9pp，显示大型企业景气度持续改善，中型企业则新进入扩张区间。这表明行业格局优化的赛道将更受益于需求恢复。

• 需求偏弱仍存：尽管PMI回升，但仍有49.3%的企业反映订单不足，市场需求偏弱仍是当前制造业面临的主要问题。当前制造业可能正处于去库存阶段，预计三、四季度需求压力将有所缓解。

• 投资建议：建议持续跟踪制造业景气度，关注顺周期及具有强α效应的企业，特别是在终端需求恢复时的业绩表现。

关键信息

• PMI数据：6月制造业PMI为50.2%，环比上升0.6个百分点，重回扩张区间。
• 行业表现：13个行业PMI位于扩张区间，高技术制造和装备制造业表现突出。
• 企业规模：大型企业连续两个月位于扩张区间，中型企业新进入扩张区间。
• 库存情况：制造业产成品库存指数持续下行，显示当前处于主动去库阶段。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、制造业去库存进度不及预期、行业竞争加剧。

投资要点

• PMI回升：物流保通保畅政策效果显现，制造业产需恢复加快，景气度环比改善。
• 需求改善预期：三、四季度需求偏弱压力可能缓解，建议关注相关企业后续表现。
• 行业机会：格局优化的赛道及以大客户为主的企业将更受益于行业复苏。

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验。南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。曾获机械行业2019年新财富第三名，2017年新财富第二名及金牛奖第二名。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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