20231023-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_33页_2mb

华安证券卫星化学及烯烃行业周度动态总结

核心观点

• 乙烷价格下跌，周环比-637%，乙烷裂解制乙烯盈利增加，价差扩大。
• 行业整体价格下行，包括原油、天然气、石脑油等，C2和C3下游产品价格均处于历史较低分位。
• 下游需求今年有修复空间，乙烷价格预计继续下行，但供需宽松。
• 推荐卫星化学，公司景气修复叠加新材料机遇。
• 主要风险包括项目投产进度不及预期、行业竞争加剧等。

关键数据

• 价格情况：乙烷价格261美分/加仑（周环比-637%），原油价格8600美元/桶（-51%），天然气价格319美元/百万英热单位（-160%）。
• 产品价差：乙烯-乙烷价差+4840元/吨（扩大+210%），乙二醇-乙烯价差扩大+5070%，聚乙烯价格周环比-43%。
• 需求与供需：天然气需求量上升，但行业供给宽松，产品价格历史分位多数低于50%。

后市展望

• 乙烷价格预计将下行，但下游需求修复可能支撑市场。
• 轻烃化工龙头企业卫星化学景气度修复，新材料领域有成长空间。

风险与提示

• 项目投产进度不及预期。
• 行业竞争加剧可能导致价格波动。
• 原材料价格波动和政策变动风险。