20250622-光大期货-股指期货策略周报_28页_1mb

光大证券股指期货策略周报摘要（2025年6月22日）

1. 市场行情概况

上周A股市场小幅回落，Wind全A指数收跌1.07%，日均成交额1.22万亿元较前两周缩量。其中，中证1000和中证500指数分别下跌1.74%和1.75%，沪深300指数下跌0.45%，上证50指数基本平稳。资金面情绪稳定，融资余额小幅变化，指数隐含波动率位于历史低位震荡。

2. 宏观与政策环境

近期宏观事件密集，包括陆家嘴论坛召开，推动人民币外汇期货交易试点，预期利好汇率稳定和金融市场开放。以旧换新政策累计下达超1600亿元资金，但仅限短期刺激，不宜视为长期利好。地缘冲突持续，但大宗商品市场未显著升温，假设整体可控。

3. 财务与盈利数据

2025年一季度A股一季报（剔除金融行业）营收同比增速为-0.33%，盈利增速回升至3.4%，ROE为6.34%。尽管盈利恢复，但尚低于资金成本，应收账款占比上升，净利率和毛利率小幅回升，体现企业适应经济环境挑战。小盘指数营收和净利润增速回正，数据亮眼。

4. 期货市场动态

各指数期货主力合约基差因交割调整，中证1000、500、沪深300和上证50指数升贴水情况不同。交易滑点显示流动性正常。指数期权隐含波动率底部企稳，融资余额基本持平，反映市场风险偏好有限。

5. 关键结论

市场震荡环境下，盈利周期初现，需关注政策执行、地缘冲突发展和基差变化对期货策略的影响。整体市场估值未显著偏离历史均值，建议考虑长期配置机会。