20240605-财信证券-医药生物行业月度报告_医药集采提质扩面_建议关注创新药及其产业链_14页_928kb

医药集采提质扩面与创新药投资机会分析

市场表现

2024年上半年医药生物（申万）板块表现低迷，5月单月跌幅超324%，在申万所有行业中排名垫底。截至2024年5月31日，行业整体市盈率高企，PE（TTM整体法）达2621倍，估值处于历史低位水平。

政策环境

• 集采深化：国家医保局推出《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，要求扩大全国联盟范围、优化采购目录、推进重点领域集采，加速未过一致性评价药品纳入范围，预计2024年底完成至少500个品种集采。

• 改革红利转向创新：通知指出集采腾出的费用空间将释放改革红利，重点支持创新药、新技术诊疗项目，并为医疗服务价格调整创造条件。

投资建议

重点方向

1. 创新药：

   • 关注真创新、国际化与大单品。候选企业包括百济神州、艾力斯、恒瑞医药、浙觐制药（浙觐）等。
   • 着重研发进展积极的细分领域药物，如阿尔茨海默症、非酒精性脂肪性肝炎、GLY GLP-1类药物。

2. 中药板块：

   • 创新中药优先关注以岭药业、康缘药业；
   • 中药消费品关注华润三九、太极集团。

3. CXO与医疗服务：

   • 重点关注药明康德、凯莱英、泰格医药等CXO企业，预计全球研发回暖为行业带来订单增长；
   • 医疗服务板块关注眼科、口腔龙头（如爱尔眼科、通策医疗）及第三方医学检测企业（如金域医学）。

4. 零售药店与连锁药店，关注益丰药房、老百姓、健之佳。

风险提示

• 药品及耗材价格超预期下跌；
• 创新药研发失败及政策不确定性风险；
• 行业竞争加剧、地缘政治或政策变动风险。