20240521-交银国际证券-医药行业周报_集采_提质扩面_省级联盟采购将升级；关注ASCO及创新投资主线_10页_506kb

医药行业周报摘要

1. 市场表现

本周恒生指数上涨8%，恒生医疗保健指数下跌36%，在12个指数行业中排名末位，跑输大市。子行业表现分化，制药板块下跌24%，医疗保健设备与用品下跌33%，医疗保健提供商与服务下跌36%，医疗保健技术下跌41%，生物科技下跌45%，生命科学工具和服务下跌59%。

2. 政策与法案更新

• 美国修订版生物安全法案HR8333通过，主要变化包括豁免期延至2032年1月1日，并新增药明生物等企业。
• 中国医保局发布通知，推动省级联盟采购升级为全国联盟采购，涵盖多种药品和高值医用耗材，如中成药、人工关节等，强调分级负责和价格控制。

3. 投资启示

板块整体看好2季度和2半年度的投资复苏，但细分板块分化。推荐主线包括减重/NASH等大领域龙头、医疗设备更新、药械创新出海、创新药重磅数据发布、国企改革+高股息等。建议关注5月23日ASCO会议摘要，个股推荐康方生物为首推，重点推荐和黄医药、荣昌生物、康诺亚、先声药业等，基于其增长潜力和创新进展。

4. 公司动态

• 恒瑞医药：GLP-1产品组合授权给Hercules，获60亿美元协议；卡瑞利珠单抗美上市延迟，因FDA审查生产场地缺陷。
• 其他进展：礼来胰岛素Efsitora临床数据积极，诺和诺德司美格鲁肽减重效果维持4年以上；荣昌生物泰它西普在重症肌无力和IgA肾病临床试验中取得积极成果；百济神州、云顶新耀、和黄医药等公司动态显示创新药进展情况。

5. 个股估值与评级

• 总体估值概要：港股医疗保健行业TTM市盈率较高（制药123倍，生物科技172倍等）。
• 具体个股：百济神州买入评级，目标价126港元，潜在涨幅25%；云顶新耀买入，目标价41港元，潜在涨幅79%；和黄医药买入，目标价40港元，潜在涨幅27%；其他股票如信达生物、康诺亚等均有对应评级和目标。

6. 必读部分

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