VRAR行业研究报告：5G应用大幕拉开，VRAR渐行渐近-20190915-华泰证券-21页_2mb

VR/AR行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了5G技术对VR/AR行业的影响，指出5G的高带宽和低时延为VR/AR终端的普及提供了网络基础，同时硬件技术的成熟（如芯片、光学元件、显示屏）为VR/AR产品的商业化创造了条件。随着华为、苹果等大品牌终端的发布，VR/AR行业有望迎来快速增长。报告重点推荐了歌尔股份、水晶光电、利亚德、京东方A等公司，并建议关注韦尔股份、苏大维格、联创电子、汇顶科技等。

主要观点

• 5G技术推动VR/AR发展：5G网络的高带宽和低时延有效解决了VR/AR内容传输和用户眩晕问题，为VR/AR产品成为移动互联终端铺平了道路。
• VR硬件基础逐步完善：芯片（如高通骁龙855plus）、光学元件（如菲涅尔透镜、Fast LCD）、显示屏（如OLED）等技术的成熟，使得VR头显性能提升，成本下降。
• AR技术日趋成熟：光波导技术作为AR眼镜成像的主流方案，虽量产难度大，但随着技术进步和成本下降，AR产品有望向消费端（C端）普及。
• VR内容逐步丰富：游戏、教育、医疗、直播等多场景应用正在推动VR内容的多样化和用户接受度的提升。
• 行业增长预期强烈：信通院预计2018-2022年全球VR产业规模年均复合增长率（CAGR）超过70%，IDC预计2019-2023年VR头显出货量年均复合增长达44%；AR眼镜出货量预计2019-2023年CAGR高达169%。

关键信息

5G对VR/AR的影响

• 5G峰值速率可达20Gbps，是4G的20倍，可满足VR内容传输需求。
• 5G时延仅1ms，显著低于4G的10ms，有效解决VR眩晕问题。
• 5G的成熟为VR/AR产品商业化提供了网络保障。

VR硬件技术

• 芯片：高通推出XR1和855plus处理器，分别用于中低端和高端VR设备。
• 光学元件：菲涅尔透镜成为主流方案，有助于提升FOV和降低重量。
• 显示屏：Fast LCD技术因其低成本和高性价比成为VR头显的“备胎”，而AMOLED则因高成本限制普及。
• 可变焦技术：下一代VR显示技术，有助于减少纱窗效应和提升沉浸感。

AR技术发展

• 光波导：作为AR眼镜的核心技术，光波导技术虽然成熟度高，但成本高，限制其普及。
• MicroLED：有望解决AR显示亮度不足问题，提升用户体验，推动AR向C端发展。
• 光学模组成本：预计随着光波导量产技术提升，AR眼镜成本将逐步下降，推动其进入消费市场。

行业增长预测

• VR行业：预计2018-2022年全球VR市场规模CAGR超过70%，2023年全球VR头显出货量预计达3670万台。
• AR行业：预计2019-2023年全球AR眼镜出货量CAGR高达169%，2023年全球AR眼镜出货量预计达3190万台。

核心标的

• 推荐标的：
  • 歌尔股份（光学及整机）
  • 水晶光电（光学元件）
  • 利亚德（动作捕捉）
  • 京东方A（Fast LCD及OLED）
• 建议关注标的：
  • 韦尔股份（CIS传感器）
  • 苏大维格（裸眼3D光场显示）
  • 联创电子（光学镜头）
  • 汇顶科技（生物识别）

风险提示

• 5G网络建设进度低于预期
• VR/AR产品渗透速度低于预期

行业展望

随着5G网络的成熟和VR/AR硬件技术的不断进步，VR/AR行业将进入快速增长阶段。VR在游戏、教育、医疗等领域将逐步实现商业化，而AR则将在光波导和MicroLED技术推动下向消费端普及。未来，相关产业链公司将受益于行业增长，值得重点关注。