信息技术行业VRAR专题分析报告：5G东风已至，VRAR乘势起航-20190214-国金证券-11页_1mb

VR/AR专题分析报告总结

核心内容

本报告分析了VR/AR行业的现状及未来发展趋势，指出行业正从早期炒作阶段向实际应用阶段过渡，并预计在5G技术的推动下，VR/AR行业将迎来高速增长。报告还从投资角度出发，重点分析了VR/AR产业链中关键环节的市场机会，包括5G芯片、AMOLED屏幕、VR/AR传感器等。

主要观点

• 行业复苏与增长预期：
  自2018年三季度起，VR/AR行业开始复苏，预计2018年全球市场规模将达137亿美元，同比增长约50%。2019年及未来三年，行业有望继续保持50%以上的高增长态势，2021年全球市场规模预计突破500亿美元。

• 细分行业与产品增长情况：
  2019年增长最快的子行业包括VR游戏、视频/影片观看、商业培训和AR游戏。VR一体机由于价格低、体验好，成为增长最快的品类，出货量增幅达428.6%，占VR头显市场约20.6%。系留VR设备（如Oculus Rift、PS VR）和高端VR头显（如HTC Vive）也保持了较高的出货量。

• 5G技术对行业的影响：
  5G技术的商用化将极大提升VR/AR设备的用户体验，推动行业进入爆发期。高通推出的骁龙855平台是首个支持5G的商用VR/AR平台，而华为发布的天罡芯片则为5G网络建设奠定了基础。

• 供应链关键环节的机遇：
  VR/AR设备的出货量增长将显著拉动其供应链的发展。高通作为5G芯片龙头，歌尔声学作为国内VR代工龙头，京东方作为国内OLED和Fast LCD屏幕的主要供应商，中颖电子和舜宇光学作为传感器和显示驱动芯片的重要参与者，均是值得重点关注的公司。

关键信息

1. VR/AR市场规模与增长

• 全球市场：2018年市场规模约137亿美元，预计2021年将突破500亿美元。
• 中国市场：2018年市场规模超过100亿元人民币，同比增长近1倍，预计未来两年增速约为106%，2020年将达到约460亿元人民币。
• 市场结构：VR头显设备占据最大市场份额（约54%），VR一体机和VR体验馆、VR摄像机分别占10%左右，消费级内容行业占约8%。

2. VR/AR设备出货量趋势

• 2018年出货量：全年出货量预计略有下滑至约783万台。
• 2019年展望：预计各大VR厂商将推出5G VR设备，带动行业进入爆发期。
• 出货量增长点：VR一体机成为主要增长点，2018年三季度出货量近25万台，而系留设备和高端VR头显也保持增长。

3. 显示技术与供应链

• AMOLED屏幕：主要用于高端系留设备，三星占据约85%的市场份额，是主要受益者。
• Fast-LCD屏幕：主要用于VR一体机，京东方是主要供应商，2018年出货量达100万片，预计2019年将增长至200万片。
• 国内OLED产能：京东方、深天马、维信诺等企业正在加速产能扩张，有望在未来几年受益于OLED需求增长。

4. 传感器技术突破

• 3D感测技术：iPhoneX系列首次实现3D感测功能，推动AR行业快速发展。
• VR传感器：VR设备中新增头部追踪、运动追踪和眼动追踪三大系统，提升用户体验。
• 传感器需求增长：随着3D感测在智能手机中的渗透率提升，光学传感器需求将大幅增加。

重点关注企业

• 高通：推出骁龙855平台，支持5G网络和XR沉浸式体验。
• 歌尔声学：全球VR设备代工龙头，与高通合作生产高端VR设备。
• 京东方：国内OLED和Fast LCD屏幕龙头企业，受益于VR/AR设备需求增长。
• 中颖电子：国内唯一具备AMOLED显示驱动芯片大规模量产能力的企业。
• 舜宇光学：主要提供摄像头和光学传感器，是VR/AR设备的重要组成部分供应商。

风险提示

• 5G商用化不及预期：可能影响VR/AR设备的普及和行业增长。
• 内容生态不足：VR/AR平台发展初期，内容的丰富程度将直接影响行业的渗透率和用户体验。

结构总结

• 行业复苏与增长：2018年三季度开始复苏，预计未来三年持续高增长。
• 5G技术推动：5G网络的商用化将极大提升VR/AR设备的用户体验和出货量。
• 供应链机会：VR/AR设备的出货量增长将带动芯片、屏幕、传感器等领域的投资机会。
• 重点关注企业：高通、歌尔声学、京东方、中颖电子、舜宇光学等企业在VR/AR产业链中具有重要地位。

图表概览

• 图表1：全球VR/AR市场规模及增速。
• 图表2：中国VR市场规模及增速。
• 图表3：2018年中国VR市场规模结构分布。
• 图表4：全球VR设备季度出货量。
• 图表5：2018-2022年全球VR/AR头戴显示设备出货量。
• 图表6：全球VR头显销量。
• 图表7：主流VR头显品牌及其配置。
• 图表8：VR产业链情况。
• 图表9：华为5G基站芯片天罡芯片。
• 图表10：高通5G移动设备平台骁龙855。
• 图表11：2018年Q1全球OLED面板厂商市场份额。
• 图表12：国内OLED产线一览表。
• 图表13：iPhone Face ID传感器。
• 图表14：全球AR头显销量。
• 图表15：头部追踪技术。
• 图表16：运动追踪传感器。

附注

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。