20250323-创元期货-镍_不锈钢周报_供给节奏性问题不改镍矿强势_重点关注矿价_14页_1mb

镍市场分析总结

核心内容

2025年3月23日的镍市场分析报告指出，尽管镍价在近期达到高点后有所回调，但供给节奏性问题仍未改善，镍矿价格仍具有较强的支撑，因此镍价整体仍保持强势。主要分析围绕供给端、需求端、库存数据、价差分析及供需平衡展开。

主要观点

• 供给端：印尼镍矿供给在3月底斋月结束及4月份雨季结束之后，存在季节性恢复预期，但印尼镍冶炼企业库存水平偏低，补库预期依然存在，因此矿价短期内仍易涨难跌。
• 成本支撑：印尼镍资源税预计提前实施，矿端成本进一步上移，印尼高冰镍成本约15400美金/吨，MHP成本约14300美金/吨，表明底部空间有限。
• 政策关注：需持续关注印尼镍矿配额调整及资源税上调的落地情况，这些政策因素可能对镍矿价格产生中期影响。
• 库存变化：中国境内精炼镍库存周环比下降4.3%，LME镍库存微增，显示市场供应紧张的态势。
• 价差分析：不同镍产品之间的价差变化反映了市场供需结构及价格走势，如NI/304冷轧、304/NPI、纯镍/硫酸镍等价差均存在波动。

关键信息

镍矿价格

• 印尼镍矿1.2品味到岸价为26.5美金/湿吨，周环比持平；
• 印尼镍矿1.6品味到岸价为49.5美金/湿吨，周环比上涨0.5美金/湿吨；
• 1.6品味升水20美金/湿吨，周环比上涨1美金/湿吨。

镍矿成本

• 印尼高冰镍成本为15400美金/吨；
• 印尼MHP成本为14300美金/吨。

库存数据

• 中国境内精炼镍库存为4.71万吨，周环比下降4.3%；
• LME镍库存为20.07万吨，周环比微增。

需求端

• 不锈钢镍消费持续增长，2025年预计达到226.00万吨；
• 新能源行业对镍的需求增长显著，2025年预计达到42.00万吨；
• 其他用途（如电镀、合金钢）对镍的需求也在稳步上升。

产业链分析

• 镍铁：中国镍铁进口量呈下降趋势，2025年预计为35.17万吨；
• NPI：中国NPI产量逐年下降，2025年预计为32.00万吨，印尼NPI产量持续增长，2025年预计为152.00万吨；
• 精炼镍：中国精炼镍产量持续增长，2025年预计为115.70万吨；
• 镍盐：中国镍盐产量逐年增长，2025年预计为37.00万吨。

价差分析

• NI/304冷轧：价差变化反映不锈钢市场供需关系；
• 304/NPI：价差波动显示镍矿与不锈钢之间的联动性；
• 纯镍/硫酸镍：价差变化显示不同镍产品之间的市场表现差异。

风险提示

1. 印尼可能进一步收紧镍矿供给；
2. 三元消费超预期可能对镍需求产生积极影响。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，曾获多项奖项；
• 廉超：创元期货研究院联席院长，经济学硕士，有丰富的市场分析经验；
• 李玉芬：有色金属组研究员，专注于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析；
• 夏鹏：三年产业龙头企业现货背景，多年期货公司及私募投资公司任职经验；
• 田向东：铜期货研究员，曾获“最佳工业品分析师”；
• 余烁：专注于锂资源及新能源产业链分析；
• 吴开来：从事铅锌产业链基本面分析；
• 其他成员：涵盖黑色建材、能源化工、农副产品等多个领域，具备丰富的行业背景和研究经验。

创元期货分支机构信息

• 总部市场一部：电话0512-68296092，地址苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼；
• 总部市场二部：电话0512-68363021，地址同上；
• 其他分公司与营业部：涵盖北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、郑州、成都等多个城市，提供全面的服务支持。

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