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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会重点围绕3季度稳增长政策预期、重点公司业绩表现、行业趋势分析及投资建议展开。整体来看，市场对稳增长政策支持力度提升的预期增强，多个行业如基建、电力、电子等表现出强劲增长动能，同时部分公司业绩超出预期，获得机构上调盈利预测并维持“买入”或“增持”评级。

主要观点与关键信息

一、宏观策略：3季度稳增长政策或超预期

• 政策支持增强：制约稳增长的三大因素（资金不足、疫情物理障碍、政策落实意愿不足）正在被逐步扫除，政策支持力度将增强。
• 数据表现改善：基建投资支出与施工进度出现改善，叠加新增专项债发行、政策性银行信贷额度及金融工具资金的释放，预计三季度稳增长力度将超预期。
• 投资建议：关注受益于政策支持的基建、电力、金融等板块，推荐兴业银行、江苏银行、平安银行等。

二、重点公司表现

1. 飞科电器（603868）

• 业绩表现：22H1营收22.79亿元，同比增长30.18%，扣非净利润4.28亿元，同比增长56.39%。
• 增长驱动：产品高端化与新兴渠道（如抖音电商）贡献增量，Q2抖音渠道销额同比增长339%。
• 盈利预测：预计22-24年净利润为9.5、11.9、14.4亿元，对应PE分别为36.6x、29.3x、24.2x，维持“买入”评级。

2. 长江电力（600900）

• 业绩表现：Q2发电量同比增长53.46%，H1总发电量同比增长33.3%。
• 增长驱动：乌白电站注入、来水偏丰及联合调度优化，带动发电量及业绩提升。
• 盈利预测：预计22-24年归母净利分别为301.3亿、311.3亿、320.7亿，对应PE分别为18.64倍、18.03倍、17.51倍，维持“增持”评级。

3. 立昂微（605358）

• 业绩表现：22H1净利润4.85亿-5.15亿，同比增长132.09%-146.44%。
• 增长驱动：受益于大硅片涨价、国产替代加速，同时12英寸硅片产能持续放量。
• 盈利预测：上调22-24年净利润预测至12.02亿、15.12亿、18.96亿，维持“买入”评级。

4. 张家港行（002839）

• 业绩表现：22H1营收和归母净利润分别同比增长5.8%和27.68%。
• 增长驱动：信贷扩张快于总资产增长，存款增长喜人，拨备覆盖率提升显著。
• 盈利预测：预计22-24年归母净利润同比增长24.85%、21.51%、18.74%，维持“买入”评级。

5. 美格智能（002881）

• 业绩表现：22H1归母净利润8300万-8700万，同比增长74.60%-83.01%。
• 增长驱动：5G产品拓展成果显著，盈利能力显著提升。
• 盈利预测：预计22-24年归母净利润分别为2.05亿、3.12亿、4.40亿，维持“增持”评级。

6. 梦网科技（002123）

• 业绩表现：Q2单季度净利润扭亏，5G富媒体消息业务量同比增长298%。
• 增长驱动：受益于5G消息商用推进，云通信业务量快速增长。
• 盈利预测：预计22-24年归母净利润分别为2.4亿、4.1亿、5.4亿，维持“增持”评级。

三、行业趋势与投资建议

1. 基建行业

• 政策支持：三季度基建政策支持力度可能增强，带动投资和施工进度提升。
• 投资建议：关注受益于政策及基建复苏的公司，如中国电建、江河集团、中际旭创等。

2. 电力设备与新能源

• 趋势：水电业务持续增厚业绩，同时新能源及抽水蓄能项目稳步推进。
• 投资建议：推荐长江电力、国电电力、龙源电力等。

3. 电子与半导体

• 趋势：12英寸硅片产能持续放量，国产替代加速，需求旺盛。
• 投资建议：推荐立昂微、中际旭创等。

4. 家电行业

• 趋势：产品高端化与新兴渠道持续推动增长，市场表现强劲。
• 投资建议：推荐飞科电器等。

5. 建材行业

• 趋势：地产链迎来右侧机会，工业建材存在供给预期差。
• 投资建议：推荐蒙娜丽莎、三棵树、旗滨集团、南玻A等。

6. 计算机与工业软件

• 趋势：国产PLC厂商迎来历史性发展机遇，技术迭代推动行业增长。
• 投资建议：推荐宝信软件、中控技术、汇川技术等。

晨会焦点总结

1. 社融与信贷

• 数据表现：6月社融同比多增1.47万亿元，信贷需求大幅升温。
• 趋势：政策发力与经济复苏共振，银行基本面有望加速修复。
• 投资建议：推荐兴业银行、江苏银行、平安银行等。

2. 建筑装饰与“建筑+”

• 趋势：新能源建筑与“建筑+化工”业务有望加速兑现。
• 投资建议：推荐中国电建、江河集团、鸿路钢构等。

3. 家电与新兴渠道

• 趋势：新兴渠道（如抖音电商）成为增长新引擎。
• 投资建议：关注飞科电器、美的集团等。

风险提示

• 政策与经济风险：疫情反复、经济增速回落、政策落地不及预期。
• 行业竞争风险：市场竞争加剧、技术更新迭代、原材料价格波动。
• 公司运营风险：公司战略执行效果、客户拓展情况、成本控制能力等。

评级调整汇总

总结

本次晨会重点分析了3季度稳增长政策对经济及各行业的影响，指出政策支持力度正在增强，市场预期有所改善。同时，多家公司业绩表现超预期，尤其是飞科电器、长江电力、立昂微、张家港行、美格智能和梦网科技等，均获得机构上调盈利预测并维持“买入”或“增持”评级。建议关注受益于政策支持及行业高景气的基建、电力、电子、家电及建材等领域，把握市场结构性机会。