20230421-东吴证券-姚记科技-002605.SZ-2022年报点评_22年业绩显韧性_期待23年迎来基本面拐点_3页_444kb

报告总结：姚记科技2022年报点评

• 事件：公司发布2022年报，实现营业总收入39.15亿元，同比增长28.3%；归属于母公司净利润349亿元，同比下降39%。2022年第四季度收入大幅增长，主要受游戏业务短期因素驱动。

• 业绩分析：2022年，国内移动游戏市场和互联网广告市场规模分别同比下降，公司游戏业务收入下降15.9%，广告业务收入下降34.3%，但扑克牌业务表现强劲，收入同比增长185.3%至11亿元，贡献显著收入增长。公司在宏观压力下体现出业务韧性。

• 2023年展望：游戏版号发放逐步常态化，叠加公司产品优化和广告支持，游戏业务预计在2023年显著修复，Q1归母净利润预计同比增长9607%-11785%。同时，广告和扑克牌业务在宏观经济修复背景下有望健康增长，公司推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”，广告利润率提升。

• 新业务：战略布局球星卡业务，国内市场潜力巨大，公司通过战略投资上海超旺，赋能新业务发展。

• 评级：维持“买入”评级，调整2023-2025年EPS预测至1.73元、2.02元、2.26元，对应P/E分别为20倍、17倍、15倍，看好主业和新业务长期潜力。

• 风险：政策监管、商誉减值、新业务发展不确定等风险。\n\n#### 核心数据摘要

• 2022财务指标：收入39.15亿元，净利润-349亿元，每股收益0.85元

• 盈利预测：2023年预计收入49.05亿元，净利润710亿元，增长率25%以上

• 估值：当前市盈率约409倍，调整后PE偏低