20201216-万联证券-通信行业2021年投资策略报告_波折中前行_关注确定性和成长性赛道_36页_2mb

通信行业2021年投资策略报告总结

核心内容

2020年通信行业整体表现偏弱，主要受全球新冠疫情和中美贸易摩擦影响，尽管5G建设取得显著进展，但市场红利释放受阻。2021年，投资重点将从5G技术转向其应用带来的市场边际变化，推荐关注云计算、物联网和卫星互联网等产业链中游确定性和成长性兼具的板块。

主要观点

1. 云侧产业链持续升级

   • 全球企业数字化转型趋势明显，云计算厂商资本开支上调，IDC、光模块等相关行业成为确定性较强的投资方向。
   • 5G+MEC的云网边一体化趋势显著，边缘计算相关运营商产业链值得关注。
   • 光模块市场高景气度持续，200G/400G需求增长，关注光芯片和硅光模块的开发进度。

2. 万物互联时代到来

   • 5G与NB-IoT技术落地，推动万物互联发展，无线模组作为连接感知层与网络层的关键环节，将直接受益于下游应用快速增长。
   • 车联网作为万物互联的重要下游市场，确定性较强，2021年有望迎来增长。
   • 国内模组厂商在全球市场中占比持续提升，以性价比和市场推广优势，逐步替代海外市场。

3. 卫星互联网进入发展机遇期

   • 卫星互联网具备低时延、低成本、广覆盖等优势，成为5G/6G网络的有力补充。
   • 卫星互联网被纳入“新基建”，带动产业链发展，技术革新将推动其市场空间的拓展。
   • 轨道和频段为战略资源，未来行业竞争将不仅限于商业层面，还可能涉及国防战略层面。

关键信息

• 2020年三大运营商资本开支达3348亿元，同比增长11.65%；5G相关开支预算占比53.9%，达到1803亿元。
• 截至2020年11月30日，通信（申万）指数下降1.79%，在28个申万一级行业中排名第27。
• 2021年全球公有云市场预计增长19.03%，达到3069亿美元，其中SaaS、IaaS等细分市场表现强劲。
• 中国IDC市场规模预计在2021年达到2485.7亿元，2022年将达3200亿元。
• 2020年全球物联网模组出货量达12.5亿片，中国出货量达2.7亿片，复合增速分别为42.65%和49.73%。
• 北斗三号组网完成，高精度定位需求增长，卫星互联网纳入“新基建”，未来发展空间广阔。

重点关注标的

风险提示

• 国际局势变动风险
• 全球经济环境恶化风险
• 5G渗透速度不达预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 集采数量及价格不及预期风险

投资建议

• 云侧产业链：关注IDC、光模块等基础设施建设及技术升级。
• 万物互联：聚焦无线模组及车联网等应用场景，特别是NB-IoT和C-V2X技术。
• 卫星互联网：重视技术革新与市场拓展，关注产业链上下游企业。

行业趋势

• 5G应用：5G建设将带动下游应用市场爆发，包括智能制造、智慧交通等。
• 技术升级：云计算、边缘计算、硅光模块等技术将推动行业向更高效率、更低延迟发展。
• 政策支持：国家在5G、车联网、卫星互联网等领域持续加码，政策红利显著。

总结

2021年通信行业在经历2020年的波动后，迎来新的发展契机。随着5G应用的逐步展开，云、物联和卫星互联网等新兴领域将成重点投资方向。行业整体估值有望回暖，企业应把握技术升级与市场需求扩张带来的机遇，重点关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。