20250901-西南证券-中国重汽-03808.HK-2025半年报点评_内销表现优异_保持高分红比例_5页_1mb

中国重汽（3808.HK）2025年上半年业绩稳健增长，收入同比增长4.2%，净利润增长4.0%。公司毛利率有所提升，主要得益于重卡产品的盈利改善。内销表现较好，重卡销量同比增长9.2%，其中新能源重卡销量同比增长220.3%，市占率达到11.8%。外销受俄罗斯市场需求下滑影响，增速放缓。公司拟维持高分红政策，股息支付率为54.8%，并推出新车型以增强市场竞争力。非俄地区出口增长35.8%，将进一步支撑海外销售。分析师预计公司在2025至2027年净利润将持续增长，维持“买入”评级，目标价未明确。重要风险包括政策变化和市场需求波动。