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锌产业周报总结（2026/7/10）

核心内容概述

本周锌产业周报主要分析了锌市场供需格局、价格走势及影响因素。报告指出，锌市场在短期内仍处于高位震荡状态，主要受供给端紧缺、成本支撑增强等利多因素影响，但国内库存高企及下游需求疲软抑制了价格的进一步上涨。整体来看，锌价受到多空因素交织影响，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 供给端分析

• 锌精矿供给偏紧：全球锌矿供应持续紧张，冶炼企业利润接近亏损线，成本支撑作用显著。
• 锌精矿进口量季节性：锌精矿月度进口量呈现季节性波动，但整体仍处于较低水平。
• TC（加工费）下降：锌精矿加工费持续走低，反映出冶炼利润承压，市场对原料的争夺加剧。
• 原料库存天数下降：锌精矿原料库存天数减少，显示市场对原料的紧张情绪。

2. 库存与价格关系

• 国内锌锭社会库存高位：库存水平超过四年高位，压制价格上行空间。
• LME锌库存持续减少：海外库存下降，支撑现货升水，对锌价形成一定利好。
• 期货库存季节性波动：SHFE锌库存呈现季节性变化，但整体仍处于高位震荡区间。

3. 下游需求表现

• 镀锌板卷需求偏弱：市场情绪指数回落，周度库存上升，周产量季节性波动，显示需求疲软。
• 净出口季节性：镀锌板（带）、压铸锌合金、氧化锌及彩涂板（带）净出口均呈现季节性特征。
• 房地产与基建需求疲软：房地产开发投资和工程进度累计同比放缓，销售面积和待售面积同比下滑，显示终端需求支撑不足。

4. 价格走势与市场情绪

• 内外盘锌价走势分化：国内锌价受库存压制，而国际锌价受库存减少及成本支撑影响相对较强。
• LME锌价与美元指数负相关：美元指数上涨对LME锌价形成压力，美元指数下跌则可能推动锌价上涨。
• 现货升水持续：LME锌现货与三个月期货价的升贴水维持正值，显示市场对现货的偏好。

关键信息

供给与需求

• 供给端：全球锌矿供给偏紧，冶炼利润下滑，TC下降，原料库存天数减少，显示供给端压力增大。
• 需求端：国内锌锭库存高位，镀锌板卷需求偏弱，房地产和基建投资增速放缓，终端需求缺乏支撑。

价格与市场

• LME锌库存持续减少：支撑现货升水，增强市场对锌价的乐观预期。
• SHFE锌库存季节性波动：反映国内市场供需关系变化，但库存仍处高位，压制价格上行。
• 锌价走势：内外盘锌价走势分化，LME锌价受美元指数影响较大，国内锌价受库存压制。

风险提示

• 库存高位：国内锌锭社会库存处于四年高位，抑制价格反弹空间。
• 需求疲软：下游地产和基建需求偏弱，可能进一步拖累锌价走势。
• 市场不确定性：锌价走势受多重因素影响，短期波动较大，需密切关注供需变化及宏观政策动向。

图表说明

• 锌精矿月度进口量季节性：反映锌精矿供应的季节性特征。
• 锌精矿TC：显示加工费走势，反映冶炼利润变化。
• 锌锭三地基差走势：展示不同地区锌价差异，体现市场供需及运输成本。
• LME锌库存总计季节性：反映海外锌库存变化趋势。
• 镀锌板卷周度库存：显示镀锌板卷市场供需情况。
• 房地产与基建数据：反映终端需求变化，对锌价形成重要影响。

总结

锌市场在2026年7月10周报中呈现供给偏紧与需求疲软并存的格局。全球锌矿供给紧张、冶炼利润下滑及LME库存减少构成长期利多，但国内库存高企、下游需求淡季及地产基建投资疲软则抑制了价格上行空间。锌价在短期内或维持高位震荡，市场需关注库存变化、TC走势及终端需求复苏情况。