20240430-华创证券-指南针-300803.SZ-2023年报及2024年一季报点评_传统业务承压_证券迈入良性发展轨道_5页_761kb

指南针2023年报及2024一季报简要分析

核心事件

指南针公司发布2023年年报及2024年一季报，传统金融信息服务业务收入下滑，证券子公司麦高证券首次实现经营性盈利，证券业务发展步入正轨，对此华创证券维持"推荐"评级。

财务表现

• 2023年：营业收入下滑113.3%，净利润同比跌78.54%；证券业务因资本市场低迷承压。
• 2024Q1：收入继续同比下滑31.7%，主要因春节延期影响是高端产品销售节奏，但新增付费用户显著增加；麦高证券保持盈利能力。

正面进展

• 研发投入持续：2023年加强研发，推进长期发展。
• 证券业务增长：麦高证券首次盈利，2023实现净利润超5900万元。2024年一季度其手续费及佣金净收入同比增长超170%，代理买卖证券款也显著增加。
• 战略调整：公司加大证券业务协同，逐步恢复经纪及自营业务。

2024–2026年预测

• 营收预计从2024年1477亿增至2188亿；
• 归母净利润预计从256亿增至502亿；
• 维持2025年65倍PE估值，目标价6175元。

风险提示

• 权益市场交易量波动、行业竞争加剧、协同推进不及预期。

总结

虽然传统业务承压，但证券业务稳步增长，麦高证券实现盈利，整体公司战略正逐步转型成功。华创证券维持推荐，目标价较现价有较大上涨空间，潜在投资者或许可关注。