20240202-国联证券-指南针-300803.SZ-2023年年报点评_证券业务有望打造第二增长曲线_3页_313kb

指南针(300803)2023年年报点评总结

公司核心财务表现

• 2023年营收：111亿元，同比下跌19.76%，Q4单季营收43亿，同比大涨1786%。
• 净利润：亏损0.7亿元，同比跌幅785.4%，Q4单季净盈利11亿元，同比大涨3636%。
• 增长预测：预计2024-2026年营收年复合增长率37%，归母净利润年复合增长率35%。

金融信息服务业务分析

• 累计注册用户超1500万，付费客户约150万。
• 营收承压：2023年销售商品收到现金同比降21.7%，广告投入同比增76%，投入产出比由54:1降至39:1。
• 随市场回暖，用户转化效率有望修复，业务修复加速。

证券业务发展

• 麦高证券实现营业利润7.4亿元，归属于母公司净利润0.491亿元。
• 经纪、净利息与投资收入同比大幅增长，代理买卖证券款达241亿元。
• 2023年12月竞拍先锋基金34.26%股权，布局公募基金，协同效应强化。

成本结构变化

• 销售、管理和研发费用率同比分别上升56、106与31个百分点。
• 研究人员薪酬推动研发费用上升，管理费用因麦高证券并表增加。

投资评级与估值

• 给予2024年95倍PE估值，目标价70.1元，维持“买入”评级。
• 首次公开发行后股价波动剧烈，过去一年区间涨幅/跌幅较大。

风险提示

• 经济下行压力、证券业务发展不及预期。
• 投资者需关注市场景气度与新业务整合风险。

关键数据摘要

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**注**：本总结依据公开年报及券商研报信息整理，仅反映基本信息，投资决策需结合全面分析。