20260714-东吴证券-中国人寿-601628.SH-2026年中报业绩预增点评_持续深化资产负债联动_上半年归母净利润同比增长超2倍_4页_773kb

中国人寿2026年中报业绩预增总结

核心内容

中国人寿（601628）于2026年7月14日发布上半年业绩预增公告，预计2026H1归母净利润为1289-1371亿元，同比增长215%-235%。这一显著增长主要得益于投资收益的大幅提升。

主要观点

• 业绩增长驱动因素：2026年上半年业绩大幅增长主要由投资收益提升推动，尤其是权益类资产表现强劲。
• 市场回暖：2026年第二季度股市明显回暖，沪深300、万得全A、上证综指分别上涨11.9%、12.8%、5.2%，高于上年同期的1.3%、3.9%、3.3%。
• 权益投资规模：中国人寿股票和基金投资占总投资资产的16.9%，在上市同业中占比最高，其中TPL类投资占比达81.5%，仅次于新华保险。
• 新单保费增长：2026年第一季度长险新单保费同比增长29.9%，NBV（新业务价值）同比增长75.5%，增速领先行业。
• 盈利预测上调：基于上半年业绩表现，公司2026-2028年归母净利润预测分别为1706/1733/1830亿元，较此前预测上调。
• 估值与评级：当前A股价格为38.72元，对应2026E PEV为0.69倍，PB为1.63倍，股息率2.2%（A股）和3.4%（H股）。公司维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

投资亮点

• 资产负债联动：公司持续推进资产负债匹配，强化长期投资布局，提升可持续发展能力。
• 竞争优势：作为寿险行业龙头，公司在银保渠道进一步强化，分红险转型持续推进，提升盈利能力。
• 经营质量改善：随着资负匹配的加强，公司长期经营质地持续改善，内含价值和新业务价值稳步增长。

风险提示

• 利率下行风险：长端利率趋势性下行可能影响投资收益。
• 市场波动风险：权益市场波动可能对投资收益产生影响。
• 新单保费承压：未来新单保费增长可能受到市场环境变化的影响。

市场数据

财务指标对比

估值对比

总结

中国人寿2026年上半年业绩显著增长，主要得益于权益投资收益提升和市场回暖。公司持续深化资产负债联动，强化长期投资布局，提升经营质量。盈利预测上调，估值指标显示公司具备较高的投资价值。当前维持“买入”评级，但需关注利率下行、权益市场波动及新单保费增长等潜在风险。