20250416-天风证券-通富微电-002156.SZ-领跑半导体先进封装_AMD助力业绩腾飞_3页_274kb

通富微电（002156）2024年度总结

核心内容

通富微电（002156）在2024年表现出强劲的业绩增长，主要得益于半导体行业周期上行、市场需求回暖，以及公司经营策略的优化和与AMD的深度合作。公司全年实现营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；归母净利润达到6.78亿元，同比增长299.9%；扣非后归母净利润为6.21亿元，同比增长944.13%。这一业绩增长为公司的发展注入了强劲动力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2024年归母净利润和扣非后归母净利润均实现大幅增长，反映出公司在市场拓展、技术提升和成本控制方面的成效。
• 客户集中效应明显：AMD作为公司最大客户，2024年营业额达258亿美元，贡献公司2024年营收的50.35%，成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 多领域增长：公司在多个细分市场如通讯终端、射频、手机周边、消费电子、车载和Memory业务均取得显著增长，其中车载产品业绩增长超200%。
• 技术实力提升：公司加大研发投入，2024年研发投入15.33亿元，同比增长31.96%，并在先进封装技术方面取得重要进展，如SIP业界最小器件量产、玻璃基板（TGV）技术阶段性可靠性测试通过等。
• 专利积累丰富：截至2024年末，公司累计申请专利1,656项，其中发明专利占比近70%，累计授权专利突破800项，显示公司在技术研发方面的持续投入与成果。
• 产能布局多元：公司在南通、苏州、槟城、合肥、厦门等地建立了多个生产基地，形成多点开花的产能格局，增强了市场响应能力。

关键信息

财务表现

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：25.79元
• 目标价格：未提供

风险提示

• 行业与市场波动风险
• 客户集中风险
• 研发不及预期风险
• 市场竞争加剧风险

股权激励计划

• 公司第一期员工持股计划在2024年5-6月解锁并全部出售，有助于提升员工积极性和公司发展稳定性。

未来展望

公司预计在2025-2027年继续实现稳健增长，归母净利润分别为10.5亿元、13.62亿元和16.6亿元。随着研发投入的持续增加和技术的不断突破，公司有望进一步巩固其在先进封装领域的领先地位，并拓展更多市场机会。

总结

通富微电在2024年通过优化产品结构、提升产能利用率、加强与AMD的合作，以及积极拓展多个市场领域，实现了显著的业绩增长。公司不仅在财务表现上亮眼，还在技术研发和专利积累方面取得了丰硕成果。尽管面临一定的市场与行业风险，但其多元化的产能布局和强大的技术实力为其长期发展提供了坚实保障。