20161223-东吴证券-_东吴机械_2017年年度策略_高端装备-周期_成长共振_38页_6mb

机械行业2016年回顾与2017年展望

核心内容

2016年机械行业整体估值偏高，盈利增长缓慢。行业面临去估值泡沫的压力，但部分细分行业及周期板块正迎来复苏。2017年行业整体投资指标将有所下降，但部分领域仍具备增长潜力，尤其是受益于政策推动的行业。

主要观点

• 周期复苏叠加新政治周期：行业复苏与政策红利结合，如国企改革、一带一路、军民融合等，推动部分行业增长。
• 高景气度细分行业：3C自动化、锂电设备、汽车拆解、轨交设备、军工检测服务等细分行业具有较高的增长潜力。
• 去产能与供给侧改革：煤炭机械行业受益于去产能政策，行业利润逐步修复。
• 技术驱动与市场扩张：3C自动化和锂电设备受益于技术进步和市场需求增长，行业前景广阔。

关键信息

一、周期复苏叠加新政治周期

1. 船舶设备

• 船舶行业订单已触底反弹，预计2017年订单量将翻番。
• 受益于油价反弹、一带一路、国企改革及军民融合，行业有望复苏。
• 推荐关注中国船舶、惠博普、安徽合力、天地科技等公司。

2. 油气装备

• 油价反弹带动页岩油板块复苏，关注布局美国油服标的。
• 建议关注通源石油、海默科技、道森股份等公司。

3. 工程机械

• 行业复苏加速，关注龙头企业如三一重工、中联重科。
• 建议关注主动加速出清及转型业务超预期的公司。

4. 煤炭机械

• 周期底部复苏，供给侧改革促进发展。
• 推荐天地科技、郑煤机等公司。

二、高景气度细分行业

1. 3C自动化

• 人力成本上升、更新需求确定、技术进步带来高成长性。
• 重点推荐胜利精密，建议关注正业科技、联得装备、智云股份等。

2. 锂电设备

• 新能源车高速增长带动设备商快速发展。
• 前道设备国产化率高，中道设备仍被日韩垄断，后道设备国产化空间大。
• 推荐先导智能、华中数控，建议关注赢合科技、科恒股份、东方精工等。

3. 汽车拆解

• 行业政策逐渐松绑，高附加值拆解业务迎来千亿发展空间。
• 建议关注天奇股份，该公司积极布局拆解业务并具备先发优势。

4. 轨道交通设备

• 一带一路带来海外设备需求，城市轨道交通带动设备采购。
• 推荐康尼机电、天奇股份等公司。

三、军民融合

• 国家战略推动军民融合，看好民参军公司。
• 推荐隆鑫通用，关注地方国企改革标的如厦工股份、苏常柴A。

推荐标的

行业趋势

• 船舶行业：预计2017年订单量将翻番，关注南北船集团重组机会。
• 油气装备：页岩油复苏带动需求，建议关注北美油服标的。
• 工程机械：行业复苏与转型，关注龙头公司及新业务表现。
• 煤炭机械：供给侧改革推动行业复苏，关注设备更新需求。
• 3C自动化：技术进步推动行业高成长，关注设备升级与市场扩张。
• 锂电设备：新能源车带动设备需求，国产替代空间大。
• 汽车拆解：政策松绑带来市场空间，关注高附加值业务。
• 轨道交通设备：一带一路及城市轨道交通带动设备需求，前景广阔。

数据分析

• 2016年机械行业整体PE为70倍，盈利能力略有改善。
• 挖掘机销量在2016年Q3-Q4大幅回升，预计2017年继续增长。
• 汽车拆解市场预计在2020年达到340亿元，高附加值业务发展潜力大。
• 3D玻璃市场空间预计到2020年超过500亿元，年复合增长率达140%。