20250323-光大期货-煤化工策略周报_82页_3mb

报告摘要

本报告分析了尿素、纯碱、玻璃和烧碱等煤化工相关品种的市场动态，涵盖期货价格走势、现货价格变化、供应与库存情况、需求表现及成本利润等关键因素。同时，对原料煤炭、天然气、原盐及相关产品如磷肥、钾肥等的价格变动也进行了总结。

期货价格走势：
- 尿素主力合约周度涨幅为4.42%。
- 纯碱主力合约周度跌幅为2.15%。
- 玻璃主力合约周度涨幅为1.65%。
- 烧碱主力合约周度跌幅为6.88%。
相关品种走势分化：
- 尿素表现最强，烧碱最弱。
原料价格：
- 煤炭价格重心继续回落。
- 天然气价格走势坚挺。
- 原盐价格局部继续下调。
合成氨：
- 本周合成氨现货均价上涨9.56%。

现货价格：
- 本周尿素现货价格明显上涨，山东地区为1900元/吨，河南地区为1870元/吨。
基差：
- 周度基差窄幅震荡。
开工与产量：
- 行业开工率降至87.05%，周环比下降0.86个百分点。
- 小颗粒尿素开工率下降1.23个百分点，大颗粒尿素上升1.19个百分点。
- 周度产量下降0.98%至137.08万吨。
库存：
- 企业库存下降13.02%至103.8万吨，去库幅度明显扩大。
利润与成本：
- 成本维持稳定，行业亏损幅度继续收窄。
表观消费量与产销率：
- 表观消费量上涨8.19%至152.62万吨，产销率提升9.44个百分点。
下游需求：
- 复合肥行业开工率维持在五年最高位，支撑尿素刚需。
- 三聚氰胺开工率下降5.74个百分点，对尿素需求支撑减弱。
- 胶黏剂开工率维持稳定，但人造板指数回落。
- 车用尿素价格上涨，不同厂家报价上调20~120元/吨。
出口：
- 1~2月尿素出口数量可忽略，市场出口传言扰动情绪。
国际市场：
- 国际尿素价格继续回落，但对国内联动性偏弱。

期货价格：
- 主力合约周度跌幅为6.88%，价格走弱。
现货价格：
- 山东32%液碱价格为960元/吨，50%液碱价格为1540元/吨。
供应：
- 行业开工率降至84.5%，周环比下降0.9个百分点。
- 供应水平窄幅波动，西南地区存在检修预期。
库存：
- 企业库存增至45.97万吨（湿吨），环比上升10.38%。
需求：
- 氧化铝行业开工率下降，削弱烧碱刚需。
- 非铝下游观望情绪浓厚，主力送货量维持高位。
小结：
- 烧碱市场缺乏有效提振，现货价格可能进一步回落。
- 期货盘面短期偏弱，但已明显贴水现货，或存在期现套利空间。
- 中期关注氧化铝投产情况，可能带动供需阶段性紧平衡。