20240316-国盛证券-钢铁行业周报_化债的节奏_17页_2mb

钢铁行业周报（2024年03月16日） - 化债节奏分析

市场表现
本周中信钢铁指数报收150335点，上涨0.04%，跑输沪深300指数0.67个百分点，位列中信一级板块涨跌幅榜第23位。个股方面，39家上市公司中有39家上涨，涨幅前五包括盛德鑫泰、屹通新材、沙钢股份等，跌幅前五包括华菱钢铁、宝钢股份等。

投资策略
资源股表现持续强势，市场认可度提高，关注点从能源向金属扩散，具体从基本金属向小金属过渡。商品市场有色金属价格优于黑色价格，短期黑色价格弱主要因基建项目复产缓慢。长期需求受政策支持改善，推荐关注与普钢、油气核电相关的股票。

供给侧分析
钢材产量低位运行，日均铁水产量降至2208万吨，环比下降0.6%，同比降幅显著。复产偏慢与行业控产措施有关，云南和山西等地减产检修加剧影响。产能利用率方面，炼铁产能利用率环比降0.5%，电炉利用率略有上升。

库存情况
钢材社会库存环比转降0.3%，为节后首次由增转降，但钢厂库存持续累积。表观消费量环比改善45%，螺纹钢需求回升较快，但整体强度仍弱，全国工地开复工率农历同比下降。

需求分析
建筑业需求加速，表观消费量环比增45%，政策加码如设备更新计划将支撑长期需求。短期价格波动受财政支出节奏和投机影响，供应链匹配问题可能导致项目执行滞后。

原料与价格
铁矿石和焦炭价格显著回落，成本支撑减弱，现货价格走弱，螺纹钢和热卷吨钢毛利消极。原料滞后期毛利更低，复产控制有助于缓解压力。

投资建议
增持钢铁板块，推荐股票：华菱钢铁（受益普钢盈利）、南钢股份、久立特材（油气核电）、新兴铸管（表观消费改善）、常宝股份（煤电新建）、甬金股份（镀镍钢需求）；关注宝钢股份、武进不锈。基本面长期向好，政策托底需求。

风险提示
国内产量调控超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。市场短期负反馈可能持续，但长期需求和政策改善潜在机会。