20130715-中泰证券-旺季需求或驱动交易性机会_16页_891kb

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容概述

本报告为2013年7月15日发布的煤炭行业定期报告，重点分析了行业近期市场表现、价格走势、库存情况及投资策略。报告指出，尽管煤炭行业面临需求疲软和价格下跌的压力，但随着旺季需求的来临及政策预期的转变，市场或将出现交易性机会，同时建议关注煤制天然气产业链的中长期投资机会。

主要观点

1. 行业基本面

• 行业状况：2013年行业总市值为669.01亿元，流通市值为540.99亿元。
• 重点公司：广汇能源、大唐发电、中国化学被列为推荐公司，部分企业公布上半年业绩，整体表现符合预期。

2. 国际煤价走势

• 动力煤：价格止跌回升，纽卡斯尔动力煤价格上涨0.07美元至77.11美元/吨，欧洲ARA港口动力煤价格环比上涨2.74%。
• 焦煤：价格持续下跌，澳大利亚优质硬焦煤FOB报价维持131美元/吨，部分企业三季度长协价下跌。
• 市场影响：国际煤价下跌主要受中国等主要进口国需求疲软影响，预计国际炼焦煤价格仍将继续下行。

3. 国内煤价走势

• 动力煤：港口价格下跌5~10元/吨，环渤海动力煤价格下跌4元至592元/吨，山西部分动力煤价格下调。
• 焦煤：山东、河北及河南等主产区价格下跌50~110元/吨，钢厂焦煤库存维持高位。
• 无烟煤：价格总体平稳，部分细分产品价格略有下调。

4. 库存情况

• 港口库存：动力煤港口库存平稳，六大电厂煤炭库存可用天数维持高位。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存维持高位，国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为16.6天。
• 煤矿库存：山西煤矿库存减少117万吨至2154万吨，库存周期有所调整。

5. 运输市场

• 国内煤炭运价：继续下跌，秦皇岛至主要城市的运价均有下降。
• BDI指数：回升50点或4.55%，显示国际运力有所改善。

6. 市场表现

• 煤炭板块：本周下跌0.67%，弱于沪深300指数（周涨幅2.18%）。
• 个股表现：多数个股下跌，部分如神火股份、广汇能源等表现略好，但整体下跌幅度较大。

7. 投资策略

• 短期策略：市场可能因旺季需求和政策预期转变出现交易性机会，但煤价反弹预期较弱，股价反弹幅度有限，建议关注弹性较大的品种。
• 中长期策略：下半年建议配置煤制天然气产业链，包括气源生产企业（如广汇能源、大唐发电）和煤化工工程咨询及设备制造企业（如中国化学、东华科技等）。

关键信息

行业数据

• 上半年煤炭进口1.59亿吨，同比增长13.3%，增速下滑。
• 上半年煤炭出口408万吨，同比下降29.4%。
• 煤炭进口均价为91.4美元/吨，同比下降16.3%。

重点公司数据

重点公司盈利预测与估值（部分）

未来展望

• 短期：预计煤价短期企稳，但反弹幅度有限，可关注弹性较大的个股。
• 中长期：建议关注煤制天然气产业链，尤其是气源生产企业和煤化工工程咨询及设备制造企业，因其具备长期发展潜力。
• 宏观经济：全球经济复苏缓慢，中国能源需求疲软，煤炭行业面临去库存和去产能压力，但政策放松和旺季需求可能带来短期机会。

风险提示

• 需求疲软：全球经济复苏缓慢，国内经济疲弱，煤炭需求增长受限。
• 价格下行：国际焦煤价格持续下跌，国内煤价仍有下行压力。
• 库存高位：电厂和港口库存仍处高位，可能进一步压制价格。
• 政策变化：政策放松信号有限，短期内对市场提振作用不明显。

总结

本报告指出，当前煤炭行业面临价格下跌和需求疲软的双重压力，但随着旺季需求回升及政策预期转变，短期交易性机会可能显现。从中长期来看，煤制天然气产业链将成为重点投资方向，建议关注气源企业及煤化工相关公司。整体来看，煤炭行业仍处于调整期，需关注宏观经济及政策动向。