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报告摘要

聚烯烃月报总结（2022年3月1日）

核心内容

本报告主要分析了2022年2月聚烯烃市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点围绕成本端与需求端的博弈，探讨了国际油价、国内通胀、石化库存、企业利润及下游需求对聚烯烃价格的影响。

主要观点

国际油价上涨：地缘政治冲突升级，尤其是俄乌局势，推动国际原油、天然气等大宗商品价格大幅上涨。OPEC+减产执行率上升，加剧了市场供应短缺，预计油价将继续偏强运行。
国内通胀可控：1月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨9.1%，涨幅有所回落，剪刀差收窄，国内通胀压力总体可控，但需警惕输入型通胀风险。
聚烯烃成本支撑强劲：原油持续高位运行对聚烯烃价格形成托底作用，但需求端复工复产速度不及预期，导致基本面疲弱，期价震荡下行。
供应端变化不大：一季度石化装置检修损失不多，浙石化35万吨/年低压装置投产，新增产能稳定运行，供应端变化有限。
需求端表现分化：PE农膜需求季节性支撑增强，PP塑编、纤维料开工回升，但整体需求跟进不及时，易引发高位回调风险。
库存持续累积：节后石化库存继续累计，但3月有望降库，下游复产速度加快可能缓解库存压力。

关键信息

1. 原料与成本

国际原油：月均价上涨10.44%，推动聚烯烃成本端支撑增强。
煤制成本：动力煤价格月均价上涨0.22%，煤制PP利润空间扩大，煤制PE毛利增长至1043元/吨。
油制利润：油制PP毛利下跌至-205元/吨，油制PE毛利为285.72元/吨。

2. 产量与检修损失

PE产量：2月国内PE产量199.74万吨，环比下降10.23%，检修损失量13.57万吨。
PP产量：2月国内PP产量245.93万吨，环比下降4.32%，检修损失量21.53万吨。
检修趋势：3月计划检修装置较多，预计检损量环比增加。

3. 进出口数据

PE进口：2021年12月进口108.76万吨，环比下降7.43%，同比下降24.97%。
PE出口：2021年12月出口3.19万吨，环比下降5.1%。
PP进口：2021年12月进口25.61万吨，环比下降9.96%。
PP出口：2021年12月出口12.74万吨，环比上升36.41%。

4. 石化库存

节后库存：节后首个交易日两油库存97万吨，较节前累库36.5万吨。
库存趋势：2月中下旬库存达到109万吨，3月库存预计以降库为主。

5. 下游需求

PE下游开工：2月PE下游开工环比提升，农膜需求逐步跟进，地膜表现较好，棚膜需求平淡。
PP下游开工：2月PP多数下游企业开工低位回升，塑编、纤维料等开工改善良好，但整体需求跟进不及时。

后市展望

油价走势：预计油价将继续偏强运行，聚烯烃成本端支撑依然强劲。
聚烯烃走势：短期震荡偏强，但需求跟进不及时可能引发高位回调风险。
需求恢复：3月下游需求有望全面复产，但价格过快上涨可能引发下游抵触情绪，关注后续补库需求。

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