20260522-恒力期货-烯烃周报_地缘余波裹挟_待看基本面强弱_45页_3mb

2026年5月22日烯烃周报总结

核心内容概览

本周烯烃市场受到地缘政治与基本面的双重影响，整体呈现震荡走势。美伊局势的波动对国际LPG价格产生显著影响，而甲醇市场则因供需双弱、分歧加剧而面临挑战。

主要观点与关键信息

原油与燃料油

• 美伊达成重大突破，油价面临回落压力。
• 燃料油货源偏紧，近端强于远端。

聚酯链

• 下游开工反弹，不宜过分悲观。

海外丙烷与LPG

• 地缘溢价回落，LPG震荡下行。
• 美国丙烷库存延续累库态势，总量升至8156.7万桶。
• 6月CP即将公布，丙烷和丁烷价格环比分别上调50-100美元/吨和50-160美元/吨，均显著高于5月CP。
• FEI-MOPJ价差回升至-65美元/吨，相当于石脑油CFR日本价93%。

美国LPG输出

• 自美伊开战以来，中东供应中断，推动美国不断加大对中印市场的LPG输出。
• 美国LPG出口量持续提升，但受限于总出口码头产能上限及丁烷供应偏少，供应弹性并不宽裕。
• 美国LPG输出主要流向中国、印度等国家，中国为最大进口国。

亚洲LPG需求

• 5-6月期间，日本、韩国、印尼继续稳定接收美国LPG货源。
• 中国LPG输入量波动，但整体维持在较高水平。
• 印度LPG输入量有所提升，但仍受中东货源缺失影响。

运费与租船需求

• 市场租船需求旺盛，可用船只有限，不同航线运费均上升至历史超高水平。
• 美国至远东航线运费突破310美元/吨，巴拿马运河通行权拍卖价格升至一年以来最高。
• 高运费对终端采购形成压力，未来采购节奏将明显放缓。

PDH开工情况

• 本周PDH开工率回升至58.4%（+2.9%），多家企业结束检修重启装置。
• 尽管开工有所回升，但整体仍处偏低水平，需关注后续检修动态。

甲醇市场

• 供需双弱，分歧加剧。
• 国内供应收缩，进口短期难以修复，港口库存持续去化，基差偏强运行。
• 期价受地缘扰动影响，但基差维持强势，华东近端基差走强至+255/280左右，华南近端基差约09+320或以上。
• 斯尔邦检修带来利空，港口市场趋向于供需双减格局。
• 内地市场处于集中检修期，供应趋紧支撑价格，但需警惕下游负反馈。

未来展望

LPG

• 当前市场价格主要跟随地缘消息波动，基本面暂无显著变化。
• 若美伊局势恶化，价格将迅速走强；若局势缓和，价格可能延续震荡下行走势。
• 需关注6月CP公布及美伊实际军事行动可能性。

甲醇

• 供需双减格局开始明显，市场分歧加剧，难以脱离高位盘整。
• 近端低进口难修复，港口库存偏低，去库推进，利多因素尚未消耗殆尽。
• 需关注斯尔邦停车对港口市场的影响，以及伊朗装置重启进度和美伊局势变化。

风险提示

• 油价异动
• 美伊战况
• 霍尔木兹海峡通运情况
• 伊朗装置重启进度
• 其他沿海烯烃停车可能性

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附录：关键数据图表

美国LPG输出量（万吨）

• 2026年4月：605
• 2026年5月：675
• 2026年5月（right bar）：345

美国LPG出口量（万吨）

• 2026年1月：580
• 2026年2月：560
• 2026年3月：600
• 2026年4月：570
• 2026年5月：680

亚洲LPG输入量（万吨）

• 2026年4月：750
• 2026年5月：805
• 2026年6月：860

中国LPG输入量（万吨）

• 2026年4月：295
• 2026年5月：310
• 2026年6月：263

印度LPG输入量（万吨）

• 2026年4月：201
• 2026年5月：183
• 2026年6月：221

PDH检修情况

• 濮阳远东：2023年5月12日开始检修，待定
• 江苏延长中燃化学：2023年11月27日开始检修，待定
• 浙江华泓新材料：2023年9月12日开始检修，待定
• 浙江绍兴三圆：2024年8月21日开始检修，待定
• 山东中海精细：2025年1月22日开始检修，待定
• 淄博海益：2025年3月20日开始检修，待定
• 宁波金发新材料：2025年9月29日开始检修，待定
• 天津渤海石化：2025年10月11日开始检修，2026年6月
• 山东睿泽石化：2025年11月5日开始检修，待定
• 东莞巨正源：2026年1月19日开始检修，2026年5月下旬
• 河北海伟石化：2026年4月14日开始检修，待定
• 东华能源（茂名）：2026年4月15日开始检修，2026年5月底
• 泉州国亨化学：2026年4月16日开始检修，待定
• 万华化学（蓬莱）：2026年4月26日开始检修，预计5月底
• 华泓新材料：2026年4月27日开始检修，待定
• 福建中景石化：2026年4月16日开始检修，待定

巴拿马运河水位（英尺）

• 数据未明确，但显示运河通行权拍卖价格升至一年以来最高。

甲醇价格结构（MA09基差）

• 华东：5月26日 ~30，5月26日 ~-100，5月26日 ~-80，5月26日 ~500，5月26日 ~280
• 华南：5月26日 0，5月26日 -100，5月26日 0，5月26日 500，5月26日 3

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总结

本报告指出，当前烯烃市场受地缘政治影响较大，尤其是LPG和甲醇市场。尽管基本面尚未出现显著变化，但地缘消息频繁扰动市场情绪，导致价格波动。美国作为主要LPG供应国，其出口量和库存变化对市场影响显著，而中东供应中断则进一步加剧了全球LPG市场的紧张态势。甲醇市场因供需双弱，价格结构复杂，市场分歧加剧。未来需密切关注美伊局势、伊朗装置重启进度、港口库存变化及下游需求动态。