20230201-天风证券-润丰股份-301035.SZ-新增原药产能落实先进制造战略_提升全球运营效率_3页_743kb

润丰股份（301035）总结

核心内容

润丰股份（301035）于2023年1月31日发布公告，计划通过向特定对象发行股票募集不超过25.47亿元的资金，用于新增原药产能和建设全球运营数字化管理平台。该项目旨在落实公司先进制造战略，提升全球运营效率，强化产业链优势，增强公司综合竞争力。

主要观点

• 新增原药产能：公司计划投资建设五个项目，包括：

  • 年产8000吨烯草酮项目
  • 年产6万吨全新绿色连续化工艺2,4-D及其酯项目
  • 年产1000吨二氯吡啶酸项目
  • 年产1000吨丙炔氟草胺项目
  • 全球运营数字化管理提升项目

  前四个原药项目建设期为1-2年，第五个项目建设期为3年，合计新增原药产能7万吨。

• 产品市场潜力：

  • 烯草酮市场销售额持续增长，2020年全球市场规模约3.8亿美元，2016-2020年CAGR为9.95%。
  • 2,4-D是苯氧羧酸类除草剂中最大品种，2020年全球市场规模约9.1亿美元，CAGR为11.68%。
  • 二氯吡啶酸近年来市场规模超过2亿美元，主要用于与其他除草剂复配。
  • 丙炔氟草胺是全球前20大除草剂之一，2019年市场规模为4.02亿美元。

• 市场均价：2023年1月，烯草酮和2,4-D的市场均价分别为15.5万元/吨和2.4万元/吨。

• 数字化管理平台：公司通过建设全球运营数字化管理平台，提升全球化快速决策支持能力，实现统一平台和端到端一体化协同，提高运营效率。

• 投资评级：天风证券维持“买入”投资评级，预计2022~2024年公司归属于母公司净利润分别为15.8/16.8/18.1亿元。

关键信息

财务预测

风险提示

• 募投项目进展不及预期
• 主要农药进口国政策变化风险
• 市场需求放缓及容量有限风险
• 主要产品销售价格下降风险
• 预案尚需股东大会、深交所审核通过及证监会注册

股价走势

• 当前价格：78.66元
• 一年内最高/最低：111.88元 / 60.60元

财务指标

市场表现

• 公司通过募投项目和数字化管理平台建设，实现业务规模扩张，提高运营效率。
• 投资者可关注其全球营销网络布局及未来盈利能力的提升。

结论

润丰股份通过新增原药产能和建设全球运营数字化管理平台，进一步强化其在农药行业的竞争力。公司财务表现稳健，盈利预测积极，投资评级为“买入”，但需注意政策变化、市场需求波动及募投项目进展等潜在风险。