20181210-国金证券-股票投资策略简报_反复磨底_平淡收官_7页_767kb

策略周报总结

核心内容

本报告为股票投资策略简报，主要分析了12月前两周的国内外市场动态、经济数据表现、政策动向及投资建议，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

一、海外市场表现

• 市场下跌：海外主要权益类市场以“下跌”为主，美国三大股指创3月份以来最大单周跌幅，标普500指数、道指、纳指分别累计下跌4.6%、4.5%、4.9%。
• 美债收益率倒挂：美债收益率11年来首次出现“倒挂”，显示美国经济前景令人担忧，全球市场风险偏好下降。
• 非农数据不及预期：美国11月新增非农就业15.5万，远低于预期的19.8万，美元走低，金价上涨。
• 油价企稳：OPEC与俄罗斯达成减产协议，ICE布油周上涨3.26%，达61.4美元/桶。
• 美联储政策：12月FOMC议息会议将进行年内第四次加息，但可能放缓加息速度。

二、国内经济数据不及预期

• 进出口增速骤降：11月出口同比增长5.4%，进口同比增长3%，均低于市场预期，显示内外需疲弱。
• 物价数据回落：11月CPI同比上涨2.2%，环比下降0.3%；PPI同比上涨2.7%，环比下降0.2%，中上游价格回落。
• 经济景气度下行：零售、投资、进出口、物价等数据均不及预期，A股企业盈利承压。

三、政策动向

• 中央经济工作会议：预计于12月14日前后召开，聚焦2019年货币政策、房地产市场及其他领域改革的表述。
• 改革开放40周年庆：12月18日召开，关注改革方向，如区域规划（雄安新区、海南自贸区等）。

四、A股解禁压力

• 解禁规模大：12月A股解禁规模达4005.53亿元，占全年解禁规模的12.97%，环比增长181.62%。
• 净减持状态：12月1日至8日，A股市场净减持13.55亿元，主板净减持5.34亿元，创业板净减持8.70亿元。

五、资本市场进展

• IPO批文：证监会核发2家企业IPO批文，分别为无锡上机数控、华林证券。
• 沪伦通推进：券商正全力准备沪伦通业务方案，预计12月完成系统测试，准备上线。
• 科创板进展：科创板审核将按照注册制标准进行，设立意见征求稿可能在三个月内出炉，关注门槛、交易规则及上市条件。

六、投资建议

• 市场趋势：12月A股市场缩量明显，成交量降至2408亿元，市场处于反复磨底阶段。
• 行业配置：主推“大金融”板块，其次为“军工”和“天然气”板块，因它们相对独立于经济周期。
• 主题投资：推荐“5G产业链”作为主题投资方向。
• 风险提示：海外黑天鹅事件（如政治风险、主权评级下调）及政策监管（如金融去杠杆）可能对市场造成冲击。

关键信息

• 海外市场：美国经济数据疲软，美债收益率倒挂，美元走低，金价上涨；OPEC减产计划支撑油价。
• 国内市场：11月进出口、物价数据均不及预期，显示经济景气度下行。
• 政策预期：中央经济工作会议及改革开放40周年庆将影响2019年政策走向。
• 解禁压力：12月解禁规模大，市场延续净减持状态。
• 资本市场动态：IPO批文发放、沪伦通与科创板推进。
• 投资策略：关注大金融、军工、天然气及5G产业链，警惕海外风险与政策变化。

风险因素

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管：如金融去杠杆等政策可能对市场产生影响。

附录信息

• 分析师信息：李立峰、魏雪，联系方式详见文档。
• 特别声明：本报告为国金证券所有，未经授权不得使用或分发。报告信息仅供参考，不构成投资建议。