20211017-东北证券-汽车行业周报第35期_芯片供应迎来缓解_新能源车9月渗透率超两成_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

乘用车市场

• 9月零售销量：158.2万辆，同比下降17.3%，环比增长9.1%。主要受缺芯影响，但ST马来西亚封测工厂产能恢复，行业瓶颈有所缓解。
• 芯片供应：目前行业最大瓶颈集中在英飞凌T23系列转向芯片、TI驱动芯片、ECU、TCU等发动机相关芯片。
• 二手车市场：8月交易量149.82万辆，同比增长40.38%，预计9月交易量160万辆，全年交易量将突破1600万辆，增幅超12%。

新能源汽车市场

• 渗透率：9月新能源乘用车批发销量35.5万辆，同比+184.4%，环比+14.7%，批发渗透率20.4%。自主品牌和豪华车渗透率分别达33%和30.5%。
• 燃料类型：纯电动批发销量29.8万辆（+192.4%），插混销量5.7万辆（+149.0%）。
• 高端车型：9月电动车高端车型销量增长明显，中低端车型走势改善。
• 品牌动态：
  • Honda中国：发布全新纯电动车品牌“e:N”，e:NS1特装版和e:NP1特装版将于2022年春季上市。
  • 蔚来：合肥工厂完成阶段性产线改造，年产能提升至24万台，未来可增至30万台。
  • 小鹏：第10万辆整车下线，成为继蔚来之后第二个量产突破10万辆的新势力品牌。

其他行业动态

• 宁德时代：与美车企ELMS签订电池供应协议，计划2025年前为其供应电池。
• 特斯拉：持有的比特币价值约25亿美元，已增值10亿美元。
• 土耳其车企：加速电气化，计划2022年推出国产电动汽车，2023年福特在土耳其投资20亿欧元生产电动商务车。
• 工信部：将研究系列政策措施，加快汽车产业补短板。
• 合创Z03：发布于10月18日，最长续航600km，提供3个主销版本。
• 京威股份：拟投资建设10GWh锂电池项目，应用于新能源车动力系统和储能系统。
• 塔塔汽车：计划未来五年投资20亿美元发展电动汽车业务。

主要观点

• 芯片短缺缓解：ST马来西亚工厂产能恢复，行业瓶颈逐步改善，但英飞凌、TI等关键芯片仍为最大限制。
• 新能源车渗透率提升：新能源车销量增长显著，渗透率超20%，成为行业增长亮点。
• 二手车市场回暖：交易量和价格均上涨，全年交易量有望突破1600万辆。
• 行业投资动态：多个企业推进新能源车生产、电池供应和产线升级，显示行业向电动化转型的加速趋势。
• 市场表现：A股汽车板块整体上涨，新能源汽车指数表现最佳，而充电桩和汽车后市场指数表现较差。

关键信息

A股板块表现

• 整体涨幅：汽车板块上涨5.03%，跑赢沪深300指数。
• 细分板块：
  • 乘用车：上涨11.53%。
  • 商用载货车：下跌1.18%。
  • 商用载客车：下跌0.68%。
  • 汽车零部件：上涨5.31%。
  • 汽车服务：上涨0.17%。
  • 其他交运设备：上涨0.85%。
• 领涨个股：新泉股份（35.24%）、星宇股份（21.45%）、众泰汽车（20.44%）、信隆健康（19.68%）、长城汽车（17.88%）。
• 领跌个股：西泵股份（-11.21%）、德宏股份（-10.39%）、力帆股份（-9.08%）、建摩B（-8.95%）、天雁B股（-8.17%）。

H股板块表现

• 整体涨幅：上涨10.46%。
• 细分板块：
  • 汽车整车：上涨10.46%。
  • 汽车零部件：上涨8.98%。
• 领涨个股：五菱汽车（23.08%）、新晨动力（18.95%）、福耀玻璃（16.23%）、中升控股（14.05%）、长城汽车（13.46%）。
• 领跌个股：元征科技（-6.77%）、信义储电（-2.95%）、泰坦智华科技（-2.00%）、华众车载（-1.87%）、首控集团（-1.85%）。

行业估值

• A股：
  • 乘用车：加权平均PE 112.97，PB 7.19，PS 3.41。
  • 商用载货车：加权平均PE 24.36，PB 1.76，PS 4.87。
  • 商用载客车：加权平均PE 43.83，PB 2.07，PS 0.97。
  • 汽车服务：加权平均PE 37.60，PB 8.90，PS 4.87。
  • 其他交运设备：加权平均PE 92.67，PB 16.57，PS 4.99。
• H股：
  • 整车：加权平均PE 91.04。
  • 零部件：加权平均PE 26.60。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响汽车销量。
• 汽车销量不及预期：可能受芯片短缺等影响。

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