20230308-财达证券-地方政府投融资平台转型发展报告_广西篇_24页_1002kb

广西地方政府投融资平台转型发展报告总结

核心内容概述

本报告围绕广西壮族自治区地方城投企业转型发展问题，从经济、财政、债务、排名及转型案例等多维度进行分析，旨在全面反映广西城投企业发展现状，提出转型发展的建议。广西作为“一带一路”重要门户，具有独特的区位优势，但同时也面临财政实力偏弱、债务压力较大等挑战。

主要观点

1. 经济与区位优势

• 广西地处华南、西南、东盟经济圈交汇点，是中国-东盟自由贸易区和西部陆海新通道的重要枢纽。
• 2021年地区生产总值达2.47万亿元，同比增长7.5%，与全国增速基本持平。
• 主要支柱产业包括汽车制造、食品产业、文旅产业、有色金属和冶金产业等，第三产业占比最高，达50.68%。
• 固定资产投资增速稳定，进出口贸易快速增长，尤其是2021年同比增长22%，对经济发展起到积极促进作用。

2. 财政与债务现状

• 2021年广西一般公共预算收入为1800.12亿元，财政自给率仅为30.98%，排名全国第25位。
• 政府负债率和债务率分别为34%和122%，处于全国中上游水平，整体债务压力较大。
• 自治区财政实力有限，依赖上级财政补助，2021年上级补助占政府综合财力的49.69%。
• 城投企业债务集中，主要集中在自治区级和地市级，区县级债务占比低，难以支撑地方建设。

3. 城投企业转型优势

• 政策支持：广西是“一带一路”、中国-东盟自贸区、西部陆海新通道等国家战略的重要节点，获得国家层面支持。
• 城镇化潜力：广西综合城镇化率55.1%，低于全国平均水平，具备较大的城镇化发展空间。
• 资源整合：部分城投企业通过资产注入、业务重组等方式，增强了融资能力和运营能力，如桂林交投整合桂林银行、桂林航空等资产。
• 市场化探索：部分城投企业积极拓展多元化业务，如南宁交投集团推进多元化战略、银企合作拓宽融资渠道。

4. 城投企业存在的问题

• 财政实力弱：财政自给率低，依赖上级补助，影响城投企业自主发展能力。
• 债务压力集中：债务主要集中在自治区级和地市级，区县级平台融资能力弱，缺乏有效支撑。
• 融资渠道单一：多数城投企业依赖银行贷款，融资方式缺乏多样性，增加偿债压力。
• 盈利能力不足：持有大量公益性资产，资产回报率低，缺乏市场化盈利能力。
• 债券集中到期：2023年广西城投企业债券到期规模较大，尤其是柳州市，存在较大的兑付压力。

关键信息

一、城投企业排名情况

• 省级城投企业：共7家，其中前两名是广西投资集团有限公司（AAA）和广西北部湾国际港务集团有限公司（AAA）。
• 地市级城投企业：共41家，前两名是桂林市交通投资控股集团有限公司（AA）和南宁高新产业建设开发集团有限公司（AA）。
• 区县级城投企业：共5家，桂林新城投资开发集团有限公司排名首位（AA）。

二、典型案例分析

• 桂林市交通投资控股集团有限公司：
  • 通过整合桂林银行、桂林航空等资产，形成多元化的业务布局，包括“航空+旅游”“轨道+置业”“供应链+金融”等。
  • 业务涉及交通、旅游、能源、金融等多个领域，推动公司向市场化、多元化发展。
• 南宁交通投资集团有限责任公司：
  • 承担南宁市交通及水利基础设施建设，业务涵盖公路、轨道交通、能源、房地产等。
  • 推进银企合作，拓宽融资渠道，提升直接融资能力。
  • 通过资产注入、特许经营权等方式增强自主造血能力。

三、转型发展方向建议

1. 管控债务风险，遏制隐性债务增量：
   • 加强债务动态监测与管理，防范系统性金融风险。
   • 建立完善的债务预警机制，推动债务风险化解。
2. 完善融资体系，拓展多元化融资渠道：
   • 提升主体信用评级，增强资本市场认可度。
   • 探索创新融资方式，如基础设施公募REITs、专项债、城建产业基金等。
3. 明确业务布局，推进资源整合：
   • 引导城投企业进行资产整合与业务重组，提升运营效率。
   • 推动“双轮驱动”模式，兼顾公益与市场项目，提升盈利能力。
   • 强化产业链和供应链管理，推动产业协同发展。

结论

广西城投企业在国家政策支持和区位优势下具备一定的发展基础，但在财政自给能力、债务风险、融资渠道和市场化运营方面仍面临较大挑战。通过资源整合、业务优化、融资创新和债务管理，广西城投企业有望实现从传统融资平台向市场化经营主体的转型，推动区域经济高质量发展。