20230131-财达证券-地方政府投融资平台转型发展报告_浙江篇_46页_1mb

浙江省地方政府投融资平台转型发展报告总结

核心内容概述

本报告聚焦浙江省地方政府投融资平台的转型发展，分析其在宏观经济环境、财政状况、政府债务情况下的表现，总结其优势与问题，并通过构建评价体系对平台进行排名，最后提出转型发展的建议。

主要观点与关键信息

一、浙江省经济、财政和政府债务情况

• 经济表现：2021年，浙江省GDP达73,516亿元，人均GDP为11.30万元，是全国人均GDP的1.4倍。经济结构持续优化，第三产业占比最高，达54.56%。
• 财政状况：2021年浙江省一般公共预算收入达8,262.57亿元，同比增长14.0%，税收收入占比达86.8%。财政自给能力较强，收支平衡性良好。
• 政府债务：截至2021年末，浙江省地方政府债务余额为17,426.77亿元，低于限额。债务结构中专项债务占比达59.04%，债务率和负债率分别为69.94%和23.70%，整体债务压力可控。

二、浙江省地方政府投融资平台转型发展的优势及成果

• 经济财政实力强：浙江GDP和人均GDP位居全国前列，为投融资平台发展提供了坚实基础。
• 金融资源丰富：拥有众多城、农商行，总资产超80,000亿元，为地方融资提供了广泛渠道。
• 制造业集聚优势：浙江拥有八大产业体系，城投平台可依托区域资源进行转型。
• 业务结构多元化：平台业务涵盖城市基础设施、房地产开发、交通建设、商贸旅游等，具备较强的市场竞争力。
• 城投债发展迅速：2021年浙江省发行城投债7,688.92亿元，存量规模全国领先。债项信用等级以AA+为主，收益率和交易利差较低。

三、浙江省地方政府投融资平台存在的问题和风险

• 整体评级较低：仅7.8%的平台为AAA评级，85.49%为AA或AA+，AAA评级主体数量不足。
• 平台分布不均：主要集中在杭州市、宁波市、嘉兴市和绍兴市，区县级平台占比较高。
• 债务负担较重：浙江省城投债存量规模达16,718.40亿元，居全国第二，部分平台面临较大的偿债压力。

四、浙江省地方政府投融资平台排名情况

• 省级平台排名：排名前两位为浙江省交通投资集团有限公司（AAA）和浙江交工集团股份有限公司（AA+）。
• 地市级平台排名：排名前10的平台中，杭州市和绍兴市各有3家AAA评级平台，其他地区以AA+为主。
• 区县级平台排名：排名前10的平台中，杭州市有3家AAA评级，其余以AA+为主，部分平台评级较低。

五、浙江省地方政府投融资平台转型建议

• 政策形势：浙江省正处于“双循环”战略的重要节点，政策支持力度大，为城投平台转型提供了良好环境。
• 转型建议：
  • 加快平台重组整合，优化股权结构。
  • 扩大经营性现金流，提高平台的盈利能力。
  • 强化市场化运营，提升平台的核心竞争力。
  • 推动产业投资与资本运营的良性循环，实现可持续发展。

结构总结

• 经济情况：浙江经济持续增长，产业结构优化，GDP总量和增速均居全国前列。
• 财政情况：财政收入质量高，税收占比大，财政平衡能力强。
• 政府债务情况：债务规模增长，但总体可控，债务结构以专项债务为主。
• 平台发展优势：经济财政实力强、金融资源丰富、制造业优势突出、业务多元化。
• 平台发展问题：评级偏低、分布不均、债务负担重。
• 平台排名情况：省级平台排名集中，地市级和区县级平台评级差异较大。
• 转型建议：加强平台整合、优化结构、提升市场化运营能力、推动产业投资与资本运营结合。