20220530-招商期货-商品期货早班车_6页_557kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

招商期货发布的《商品期货早班车》涵盖了黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的分析，主要围绕当前市场供需、政策导向、价格走势及操作建议展开，为投资者提供短期与中长期的市场判断。

---

主要观点与关键信息

黄金市场

• 核心矛盾：美联储加息预期缓和，但高通胀背景下仍存在滞涨风险。
• 市场表现：非美货币走强，美元回落推动贵金属反弹。
• 持仓情况：CFTC净多持仓处于历史低位，有利于价格反弹。
• 操作建议：继续持有多单。

基本金属

铜

• 供需分析：国内经济短期见底，铜矿释放预期持续，但冶炼利润较高。
• 库存与价格：全球库存处于低位，LME和Comex净多持仓增加。
• 操作建议：短期观望，关注疫情后补库和刺激政策对需求的影响。

铝

• 产能与库存：国内在产产能稳定，海外供应受限，LME库存低位持续去化。
• 需求情况：国内需求环比上升，但同比仍有差距。
• 操作建议：短期观望，关注疫情后补库和地产需求改善。

---

黑色产业

焦煤

• 短期因素：钢联焦煤库存意外下降，铁水高位，存在价格弹性。
• 中长期因素：需关注铁水是否见顶、蒙煤通关是否持续、内矿产量是否维持。
• 操作建议：短期观望，中长期注意高位空配可能。

焦炭

• 供需格局：成材低产量格局维持，焦企亏损扩大。
• 操作建议：短期回调多配，中长期关注产业链内高位空配可能。

动力煤

• 结构矛盾：供给外溢可能性增加，价格高位震荡或大幅下挫。
• 操作建议：不建议参与期货，但可关注市场跌价时补库。

---

农产品市场

豆粕

• 供给端：南美减产，美豆新作面积增加，供需偏紧。
• 需求端：国内蛋白市场阶段性宽松，但跟随国际成本端。
• 操作建议：暂时观望。

油脂

• 马棕：库存环比上升，但处于历史低位，远端供需双增。
• 操作建议：短期高位震荡，中期关注产量增长与俄乌局势。

白糖

• 供需变化：巴西单产低于预期，全球市场由平衡转向过剩。
• 操作建议：暂时观望，关注国际油价走势与巴西糖产量。

棉花

• 市场表现：外盘受美元流动性收紧影响下跌，国内新棉生长良好。
• 操作建议：反弹抛空为主。

生猪

• 供需分析：母猪存栏下降放缓，产能去化预期减弱。
• 操作建议：短期震荡，中期关注6月前后盈亏平衡点。

苹果

• 市场表现：旧作库存偏低，新作产量预期小幅减产。
• 操作建议：短期震荡，关注新作套袋数据与产量变化。

---

能源化工

尿素

• 供需分析：淡季需求下行，出口限制政策维持。
• 操作建议：等待淡季累库拐点，中期逢高偏空配置。

LLDPE

• 供需分析：进口倒挂缩窄，需求疲弱。
• 操作建议：短期反弹，后期关注需求恢复情况。

PVC

• 供需分析：供应端检修较多，需求疲弱。
• 操作建议：建议观望，等待需求恢复。

PTA

• 供需分析：供应减少，需求小幅回升，供需紧平衡。
• 操作建议：多配，关注成本端消息面扰动。

甲醇

• 供需分析：成本支撑强，但终端需求偏弱。
• 操作建议：短期震荡，中期逢高偏空配置。

玻璃

• 供需分析：社会库存反季节性累积，需求疲弱。
• 操作建议：建议观望。

纯碱

• 供需分析：库存下降，夏季检修逐步到来。
• 操作建议：短期高位震荡，长期延续上涨趋势。

沥青

• 供需分析：6月排产低，库存继续去化，需求预期较强。
• 操作建议：短期偏强，关注疫情复工与成品油出口配额。

燃料油

• 供需分析：低硫燃料油供应紧张，高硫供应增加。
• 操作建议：维持多头思路，不建议追多。

MEG

• 供需分析：供需边际改善，但高库存压力下维持震荡偏弱。
• 操作建议：中期逢高空配。

原油

• 供需分析：库存处于历史低位，闲置产能少，油价支撑强。
• 操作建议：维持多头思路，关注欧盟制裁细节与中国疫情变化。

纸浆

• 供需分析：国内产能过剩，终端纸价低迷。
• 操作建议：逢高沽空。

---

招商期货研究团队

• 团队成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩。
• 资格证书编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0015475、Z0016776、Z0017074、Z0016777。

---

重要声明

• 发布主体：招商期货有限公司，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 适用对象：仅限风险承受能力为C3及以上的投资者参考。
• 免责声明：报告基于合法信息，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 版权信息：报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。