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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报涵盖了2022年6月17日贵金属及基本金属的市场分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢。重点分析了各品种的市场走势、基本面数据、宏观影响、库存变化及趋势强度。

主要观点与策略

黄金

• 走势：黄金收涨，市场对美联储加息的预期有所缓和。
• 宏观因素：英国央行加息至十三年新高，市场预期欧洲央行将采取对冲操作，美元指数波动影响黄金价格。
• 基本面：黄金价格仍受高通胀支撑，通胀指标未见显著回落，黄金难跌。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期黄金维持震荡偏强格局，关注通胀变化对金价的影响。

白银

• 走势：跟随黄金上涨，但夜盘表现偏弱。
• 基本面：受黄金走势影响，白银表现震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：白银走势与黄金关联紧密，短期震荡为主。

铜

• 走势：全球风险情绪恶化，铜价承压，沪铜跳空低开低走。
• 基本面：铜精矿供应偏紧，TC回落空间有限，国内冶炼厂复产增加，海外供应受限。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期铜价承压，但库存低位限制下跌空间，关注下游补库情况。

铝

• 走势：铝价震荡，5月前低未确认下破。
• 基本面：国内消费改善有限，但库存处于低位，成本支撑较强。LME库存去化，欧洲低库存格局未解。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：铝价短期震荡，关注宏观政策及库存变化。

锌

• 走势：供应问题限制价格下跌空间，维持区间震荡。
• 基本面：全球锌市供应过剩，但国内锌精矿偏紧，精炼锌供应刚性。LME库存去化，成本支撑增强。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：锌价短期震荡，关注供需变化及库存动态。

铅

• 走势：铅价震荡筑底。
• 基本面：国内消费改善有限，原生铅与再生铅价差较窄，云南冶炼厂因原料问题减产。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期铅价受成本支撑，震荡运行为主。

镍

• 走势：库存低位支撑镍价，短期反弹。
• 基本面：国内精炼镍库存处于历年低位，海外资源流入及镍豆消费低迷影响库存变化。不锈钢库存高位，需时间消化。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注库存变化及不锈钢需求情况，短期反弹可能持续。

不锈钢

• 走势：不锈钢价格小幅上涨，但库存仍处高位。
• 基本面：不锈钢供需双弱，库存需时间消化，成本端小幅下行。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：不锈钢价格受库存压制，短期内震荡运行。

锡

• 走势：锡价有所调整，夜盘大幅上涨。
• 基本面：供应收缩逻辑逐步显现，冶炼厂联合减产，空头资金撤出。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：锡价短期反弹，关注供应收缩及逼仓风险。

关键信息汇总

宏观因素

• 美联储：6月FOMC会议加息75bp，市场预期加息路径较陡峭。
• 欧洲央行：计划限制债券息差，应对通胀压力。
• 英国央行：加息25bp，利率升至十三年新高。
• 瑞士央行：意外加息50bp，不排除外汇干预。

行业动态

• 铜：阿拉山口铜精矿运输正常，秘鲁、阿根廷推出相关优惠政策。
• 锌：全球供应过剩，但国内锌精矿偏紧。
• 铅：云南多家冶炼厂因原料问题减产。
• 镍：太平洋镍业与嘉能可签署出口前融资协议，国内库存处于低位。
• 锡：多家冶炼厂联合减产，供应收缩逻辑逐步显现。

市场趋势强度分析

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场受宏观政策与供需关系双重影响。黄金和白银受高通胀支撑，维持震荡偏强格局；铜和不锈钢受风险情绪和库存影响，短期偏弱；锌和铅受供应问题限制下跌空间，维持中性；镍受库存支撑短期反弹，不锈钢需消化高位库存；锡则因供应收缩逻辑显现，短期偏强。市场整体处于震荡状态，投资者需关注宏观政策、库存变化及供需动态。