> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色锌周度报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月6日锌市场的整体表现，指出当前锌价呈现“内弱外强”的格局。国内锌价温和回升，但面临上方压力，而海外锌价则因供应端扰动和冶炼利润支撑而偏强运行。整体来看，锌市场受到矿端收紧、冶炼利润支撑、需求端疲软以及库存高位等多重因素影响，市场不确定性较大。 ## 主要观点 - **价格走势**：国内锌价温和回升，但受制于上方压力，整体偏弱；海外锌价因结构变化和冶炼利润支撑，表现偏强，沪伦比下行。 - **供应端**： - **矿端**：国内和进口矿加工费双双走低，港口矿库存快速下降，炼厂原料库存处于同期低位。4月排产显示提产预期，副产硫酸价格大幅上涨，对冶炼利润和开工意愿形成支撑。 - **冶炼端**：国内精炼锌产量和开工率有所回升，但进口量减少，显示国内供应有所增强。全球精炼锌产量上升，冶炼厂利润改善，支撑冶炼端开工。 - **需求端**： - **初级加工端**：镀锌结构件、压铸锌合金、氧化锌开工率下降，显示下游采购情绪减弱，需求不及预期。 - **终端需求**：基建投资、地产指标、汽车产量及销量均表现疲软，白电产量和销量增速放缓，反映终端需求不振。 - **库存情况**：国内社会库存回归累势，处于历史高位；LME显性库存下降，注销仓单比例上升，显示海外库存结构变化。 ## 关键信息 ### 供应端分析 - **矿端**： - 国内锌精矿产量和开工率下降，进口量减少。 - 港口锌精矿库存快速下降，原料库存处于低位。 - 加工费走低，显示矿端供应紧张。 - **冶炼端**： - 国内精炼锌产量和开工率回升，显示冶炼端提产预期。 - 全球精炼锌产量上升，冶炼利润改善，支撑冶炼端开工。 - 伦锌结构由contango转平水甚至back，反映市场对供应的担忧。 ### 需求端分析 - **初级加工端**： - 镀锌结构件、压铸锌合金、氧化锌开工率下降，显示下游需求疲软。 - 初端成品和原料库存增加，反映需求不足。 - **终端需求**： - 基建投资和地产指标表现不佳，显示房地产和基建需求疲软。 - 汽车产量和销量下降，出口也有所减少。 - 白电产量和销量增速放缓，三白合计生产实绩不及预期。 ### 库存分析 - **国内库存**：社会库存处于历史高位，显示需求疲软。 - **海外库存**：LME显性库存下降，注销仓单比例上升，显示市场对供应的担忧和库存调整。 ## 研究团队介绍 - **宏观金融组**： - 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析。 - 金芸立：国债期货研究员，擅长宏观与利率债研究。 - 何焱：贵金属期货研究员，专注于贵金属行情分析。 - 崔宇昂：集运上下游产业链分析师，擅长基本面分析。 - **有色金属组**： - 李玉芬：铝、氧化铝、锡研究，注重基本面判断。 - 吴开来：铅锌产业链分析师，具备结构工程背景。 - 余烁：锂资源和新能源产业链分析师，关注碳酸锂市场供需。 - 贺崧泽：金融硕士，擅长基本面与宏观面分析。 - **其他组别**： - 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎，专注于钢材、纯碱玻璃等产业链分析。 - 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜，研究能源化工品产业链。 - 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿，专注于油脂、玉米、大豆、原木等产业链分析。 ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息编制，不保证其准确性和完整性。报告中的观点或陈述可能发生变化，不构成投资建议，使用不当导致的损失由用户自行承担。 ## 分支机构信息 | 分支机构名称 | 服务与投诉电话 | 详细地址（邮编） | |---------------|----------------|------------------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 机构事业部 | 15013598120 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 营销管理总部 | 0512-68293392 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 北京分公司 | 010-59575689 | 北京市东城区北三环东路36号1号楼B1209房间（100013） | | 北京第二分公司 | 010-68002268 | 北京市海淀区蓝靛厂东路2号院2号楼（金源时代商务中心2号楼）7层1单元（A座）8G（100089） | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国（上海）自由贸易试验区松林路357号22层A、B座（200120） | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室（510620） | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901（518000） | | 浙江分公司 | 0571-88077993 | 杭州市上城区五星路198号瑞晶国际商务中心2404室（310016） | | 大连分公司 | 0411-84990496 | 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间（116023） | | 重庆分公司 | 023-88754494 | 重庆市渝北区新溅大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4（401147） | | 南京分公司 | 025-85516106 | 南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室（210019） | | 山东分公司 | 0531-88755581 | 中国（山东）自由贸易试验区济南片区草山岭南路975号金域万科中心A座1001室（250101） | | 烟台分公司 | 0535-2151416 | 山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号（264001） | | 新疆分公司 | 0991-3741886 | 新疆乌鲁木齐市经济技术开发区玄武湖路555号万达中心C3308、C3309、C3310（83000） | | 南宁分公司 | 0771-3101686 | 南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号（530022） | | 四川分公司 | 028-85196103 | 中国（四川）自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号（610041） | | 淄博营业部 | 0533-7985866 | 山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室（255090） | | 日照营业部 | 0633-5511888 | 日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号（276800） | | 郑州营业部 | 0371-65611863 | 郑州市未来大道69号未来公寓301、302、303、305、316(450008) | | 合肥营业部 | 0551-63658167 | 安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室（246300） | | 徐州营业部 | 0516-83109555 | 徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805(221000) | | 南通营业部 | 0513-89070101 | 南通市崇川路58号5号楼1802室(226001) | | 常州营业部 | 0519-89965816 | 常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室（213002） | | 无锡营业部 | 0510-82620193 | 无锡市梁溪路51-1501(214000) | | 张家港营业部 | 0512-35006552 | 张家港市杨舍镇城北路178号华芳国际大厦B1118-19室（215600） | | 常熟营业部 | 0512-52868915 | 常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104(215505) | | 吴江营业部 | 0512-63803977 | 苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602(215299) |