20251107-中航期货-原油周度报告_19页_981kb

原油周度分析总结

分析要点

本周原油呈现震荡偏弱走势，主要受以下因素影响：

1. 地缘局势不确定性方面，加沙冲突持续，美委关系紧张，但实质性进展不足，未能引发显著供给冲击；俄罗斯石油制裁有所缓和，市场对供应紧张的担忧有所缓解。
2. 基本面因素方面：
   • 美国EIA数据显示原油库存大幅累库（520.2万桶），超过预期，显示实物需求支撑减弱。
   • OPEC+虽暂停1-3月增产（共13.7万桶/日），但后续仍有增产潜力。但美国能源企业仍维持较高开采量。
3. 需求端方面，美国进入能源消费淡季，制造业PMI数据不及预期，炼厂开工率呈下降趋势。欧洲及中国地区炼厂开工率也出现调整。
4. 供给与需求此消彼长，导致供应过剩预期不断强化，油价受到中长期打压。短期内，油价区间在59-63美元/桶范围内波动。

多空分析

• 空方因素：地缘局势显著恶化的可能性降低（因尚未出现重大进展）；供给端波动、美国的战略石油储备释放（49.8万桶）均缓解供应压力有限；OPEC+增产全面执行将继续压制油价；经济放缓担忧抑制远期需求预期；高库存水平继续压制价格。
• 多方因素：OPEC+暂停增产带来阶段性利好；美元走弱；低油价对炼厂利润产生支撑作用；市场对全球经济衰退程度担忧有所减轻。

后市研判

综合分析认为，尽管OPEC+暂停增产缓解了市场情绪，但中长期供应过剩的格局未改变。需求端表现弱于预期，缺乏向上的驱动力。市场面临的多空因素交织，短期内预计原油价格将在59-63美元/桶区间内震荡运行。