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每日晨报总结（2025年7月11日）

核心内容概览

本日报主要围绕计算机、机械、传媒、公用事业四大行业展开分析，并简要提及科创板的市场动态。各板块均提供了行业趋势、投资建议及风险提示，整体基调为积极看好市场复苏与新兴技术发展。

计算机行业分析

主要观点

• AI Agent投资框架：AI Agent的算力需求将持续增长，预计2026-2028年推理算力需求增速分别为8倍、3.5倍、2.5倍，远超芯片性能提升速度，导致海外供需剪刀差扩大。
• AI应用生态：海外AI应用生态活跃度持续增长，国内AI应用整体月活量增长弱于海外，但豆包大模型和火山引擎在市场份额上表现突出。
• 商业模式转变：AI Agent的商业模式从“提供工具”向“交付价值”转变，垂直领域SAAS企业具备更高的投资价值。
• 投资建议：建议关注国内NV链相关企业、字节生态合作伙伴，以及在AI Agent领域布局领先的垂直领域SAAS企业。

关键信息

• 海外前20名AI产品月活量逐月增长，月增速约4%。
• 豆包大模型日均tokens使用量超过16.4万亿。
• 火山引擎占据国内公有云上大模型调用量46.4%的市场份额。
• 企业级智能体优先落地领域：企业服务、金融、营销、制造、法律、医疗/教育。

机械行业分析

主要观点

• 内销回暖：6月挖掘机内销同比增长6.2%，出口增长19.3%，显示内需韧性。
• 海外市场拓展：印尼和非洲市场表现强劲，欧洲市场有所回暖，美国市场受关税影响较小。
• 电动化趋势：叉车、装载机等产品电动化率逐步提升，但升降工作平台市场仍疲软。
• 投资建议：关注国内主机厂在海外市场的份额提升机会，尤其是印尼、非洲等新兴市场。

关键信息

• 6月挖掘机销售18804台，同比增长13.3%。
• 小松印尼、欧洲开工小时数同比分别增长6.5%和4.5%。
• 5月中国挖机出口金额同比增长24%，对非洲/中东/拉美出口增速显著。
• 叉车&升降工作平台对北美出口疲软，但对非洲和印尼出口增长较快。

传媒行业分析

主要观点

• 暑期档表现：6月电影票房同比下降35.39%，但环比上升9.60%，动画影片表现亮眼。
• 游戏市场增长：游戏市场持续增长，端游和移动端均有不同涨幅，表现稳健。
• 广告市场分化：娱乐及休闲、个人用品、化妆品/浴室用品等行业广告投放显著增长。
• IP衍生品市场：IP衍生品市场关注度高，多家公司筹备上市，未来增长潜力大。
• 投资建议：关注重点高弹性板块后续业绩确定性，如游戏、IP衍生品等。

关键信息

• 6月电影票房19.06亿元，同比下降35.39%。
• 5月中国游戏市场实际销售收入280.51亿元，同比增长9.86%。
• IP衍生品市场公司包括泡泡玛特、布鲁可、卡游、乐自天成（52TOYS）。
• Z世代消费观念推动IP衍生品市场持续发展。

公用事业行业分析

主要观点

• 绿电需求提升：国家发布《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，多数省份非水可再生能源消纳责任权重目标值提升。
• 新模式启动：绿电+不同产业的新模式有望跑通，助力高耗能行业实现绿色转型。
• 投资建议：关注具备成本、资源、区位优势的新能源企业，以及在绿电+IDC布局领先、具备卡位优势的垃圾焚烧发电企业。

关键信息

• 2025年非水可再生能源消纳责任权重目标值为10.70%~30.00%，较预期值提升0.00~9.26个百分点。
• 电解铝、钢铁、多晶硅、水泥、数据中心等行业被纳入绿色电力消费比例考核。
• 国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例目标为80%。

科创板动态

主要观点

• 市场表现：上周科创板上涨0.93%，整体交易活跃度下降，但部分行业表现强劲，如医药生物。
• 6G政策发布：北京发布首个6G专项政策，目标到2030年形成500亿级产业规模。
• 科创债ETF获批：首批10只科创债ETF获批，填补科技金融债券基金市场空白。
• 主题基金表现：科创主题基金整体表现优于指数基金，如财通科创主题涨幅达9.20%。

关键信息

• 科创板总市值为80,274.69亿元，上市公司总数为588家。
• 首批科创债ETF将跟踪中证、上证、深证三大交易所的AAA科技创新公司债指数。
• 本周思科瑞、凌云光、卓然股份、绿的谐波、奥比中光和国芯科技的解禁比例较大。

风险提示

• 技术研发进度不及预期、供应链风险、政策推进不及预期、行业竞争加剧、消费需求不及预期、汇率波动等为各行业普遍面临的风险。

分析师承诺及简介

• 周颖为策略分析师，具有多年消费行业研究经验，任职于银河证券研究院。

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