益佰制药深度研究：2016年，益佰在肿瘤医疗平台都布局了什么？_21页_1mb

益佰制药肿瘤医疗平台布局总结

核心内容概述

益佰制药自2016年起，积极转型聚焦肿瘤医疗领域，通过整合“抗肿瘤药—大型综合医院—肿瘤医生集团—连锁肿瘤放/化疗中心—肿瘤咨询APP”构建完整的肿瘤医疗生态圈。公司重点布局“鲁豫皖苏”和“川渝”地区，同时引入国际优质医疗资源，打造可复制的肿瘤治疗中心模式，形成以肿瘤医药为基础的全产业链平台。

主要观点

• 区域选择：益佰制药选择“鲁豫皖苏”和“川渝”作为重点布局区域，这些地区人口基数大、医疗资源相对匮乏，且经济基础尚可，适合开展医疗服务扩张。
• 医师资源：优质医师资源是医疗服务平台的核心竞争壁垒，公司已设立多个肿瘤医生集团，未来计划拓展至更多省份，以形成完整的医患对接体系。
• 可复制模式：公司重点布局放疗和日间化疗中心，这些业务具有标准化流程，对主治医师依赖度较低，具备可复制性和规模化扩张潜力。
• 资本布局：通过设立并购基金、投资医院管理公司等方式，公司逐步完善肿瘤医疗服务平台的资本架构，支持平台持续扩张。
• 国际合作：与澳大利亚ICON公司合作，引入先进的放疗管理体系，提升平台整体服务质量与标准化水平。
• 未来规划：公司计划在安徽以外地区复制淮南朝阳医院模式，建设区域性医疗产业平台，形成覆盖肿瘤预防、诊断、治疗、康复、大数据等全链条的肿瘤医疗服务生态。

关键信息

1. 区域分析

• “鲁豫皖苏”：四省人口合计超3.3亿，经济基础相对较好，但医疗资源分布不均，尤其苏北和鲁西南地区资源匮乏。
• “川渝”：人口超1亿，医疗资源相对不足，是优质医疗服务需求旺盛的区域。
• 公司布局：目前已在安徽、江苏、贵州设立三家医院，基本符合区域分布特征。

2. 医院布局

• 灌南人民医院：公司2004年投资改制，2016年预计全年净利润超3000万元。
• 淮南朝阳医院：2016年1月取得53%股权，计划三年内扩建至三级甲等医院，床位数达500余张。
• 毕节肿瘤医院：2016年5月出资1530万元，拟控股51%的肿瘤医院，定位为专科医院，后续将设置介入科室。

3. 医生集团建设

• 设立情况：截至2016年，已设立5家肿瘤医生集团，合计拥有32名专家。
• 未来规划：计划在3-5年内成立25个省级肿瘤医生集团，与医院布局相匹配。

4. 肿瘤治疗中心布局

• 金沙洲肿瘤治疗中心：2015年9月与广州金沙洲医院合作，拟建设包括放疗、质子治疗、细胞免疫治疗等在内的综合肿瘤中心。
• 控股南京睿科：2016年5月出资5600万元，持股51%，已签署4个肿瘤放疗中心合作项目，预计2017-2019年净利润分别为1200万、1500万、2000万。
• 控股上海华謇：2016年11月出资9787.96万元，持股53.63%，旗下拥有17个医院中心和19个项目，覆盖湖南、湖北等地。

5. 资本布局

• 肿瘤医疗产业并购基金：2015年7月设立，规模30亿元，公司出资1.5亿元，用于投资肿瘤医疗服务机构。
• 上海益佰肿瘤医疗投资管理有限公司：2015年10月设立，尹红承诺一年内收购或受让至少3个肿瘤医疗项目。
• 黑龙江益佰肿瘤医疗投资管理有限公司：2016年4月设立，计划一年内完成至少一个肿瘤医疗项目。
• 安徽益佰肿瘤医疗投资有限公司：2016年6月设立，公司持股55%，计划一年内完成至少一个肿瘤医疗项目。
• 杭州益翰投资管理有限公司：2016年6月设立，公司持股51%，拟设立并购基金，规模2亿元。

6. 与ICON合作

• 合作背景：2016年6月与ICON签署初步合作协议，合资成立“上海益佰艾康肿瘤医疗管理公司”。
• 合作内容：双方各出资250万美元，ICON为中国项目提供放疗管理服务，帮助益佰提升治疗质量与标准化水平。
• 首批服务对象：包括毕节市肿瘤医院有限公司、哈尔滨癌症中心项目、安徽癌症中心项目。
• 潜在服务对象：上海和青岛放疗中心，若政府允许，也将纳入服务范围。

7. 未来展望

• 打造皖北龙头：通过投资和建设，将淮南朝阳医院打造为皖北肿瘤治疗医疗机构龙头。
• 建设大健康产业园：以淮南朝阳医院管理公司为中心，投资建设大健康产业园，涵盖制药、医疗器械、肿瘤治疗及研发中心等。
• 建设区域性医疗产业平台：提升本地医疗水平，形成以专科专病为特色的区域医疗产业中心，辐射皖北及周边省市。

盈利预测

• 2016-2018年营业收入：预计分别为38.5亿、45.9亿、55.0亿元。
• 净利润：预计分别为4.98亿、5.93亿、7.47亿元。
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.63元、0.75元、0.94元。
• 市盈率（PE）：预计分别为26倍、22倍、18倍。

风险提示

• 政策风险：医疗行业受政策影响较大，可能存在监管变化或审批延迟。
• 平台拓展风险：肿瘤医疗服务平台的扩展可能不达预期，影响整体战略布局。
• 招标降价风险：抗肿瘤药物面临招标降价压力，可能影响公司盈利能力。

总结

益佰制药通过多维度布局，构建了以肿瘤医药为基础、覆盖医院、医生集团、治疗中心及互联网医疗的肿瘤医疗服务平台。公司重点布局“鲁豫皖苏”和“川渝”区域，依托当地人口基数和医疗资源缺口，推动医疗服务扩张。同时，通过资本运作和国际合作，提升平台的专业化与标准化水平。未来，公司有望在全国范围内复制成功模式，形成完整的肿瘤医疗产业链。然而，政策变动、平台拓展不及预期及药品招标降价仍是潜在风险。